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  • 国债政策可持续性与财政风险问题研究
  • 一般来讲,作为需求管理的政策手段,财政政策不关心国债的使用方向。当国债政策的作用对象从单纯的周期性问题。变为经济增长问题和制度性问题时,国债使用方向影响国债政策的可持续性。撇开宏观经济调控因素,就财政预算原则而言,比较一致的观点是国债使用方向决定财政赤字的合理性。根据我国当前宏观经济运行特征,我国未来国债投资的方向应该是:继续重视生态建设和环境治理;继续加大教育投资;在加大城市基础设施投资的同时,努力改善农村的基础设施状况;继续重视与投资环境改善相关的基础设施建设;根据经济发展的阶段性特征,围绕结构调整和产业技术升级,继续有重点地支持企业的技术改造和高新技术产业化。
  • 政府的隐性债务、或有债务风险与国债政策的可持续性
  • 论证和说明当前政府的隐性债务和或有债务的风险状况的影响是本文研究的主题。围绕这个主题,本文首先分析了我国政府隐性债务和或有债务的现状,然后具体研究了隐性债务和或有债务影响国债政策的途径;进而通过提出隐性债务和或有债务风险化解的措施引申出保持国债政策可持续性的政策建议。本文的主要观点是:从政策上应当更加关注隐性债务、或有债务的性质的变化,通过采取各种措施化解隐性债务、或有债务风险能够保持国债政策的可持续性。
  • 我国扩张性财政政策可持续性及其强度
  • 本文分为两部分。第一部分以被广为接受的所谓约束条件(国债负担率60%)作为上限探求我国扩张性财政政策的可持续强度和潜在空间。结信纸是我国通过实施扩张性财政政策对抗周期变动的潜在空间依然较大。第二部分依据宏观经济学的框架、逻辑及宏观变量关系,对几个可能障碍我们坚持扩张性财政政策的论点进行分析。基本结论是:国债负担率不可能有统一的警戒线,高储蓄率国家有理由更高;挤出发生的机制与识别标志。没有证据表明我国持续三年的扩张性财政政策产生了挤出效应;经济尚未恢复到潜在增长路径上运行,因而财政政策下能淡出;主动承担恰当的“结构性赤字”可避免被迫承担更大的债务。
  • 挤出效应会被高估吗?
  • 扩张性财政政策的可持续性与挤出效应的强弱密切相关。本文对挤出效应进行考察,目的在于指出现有理论框架中可能导致高估挤出效应的原因。本文理论上的贡献包括:第一,首次指出了传统的储蓄-投资恒等式的局限性;即不包含政府投资的存在和作用,而这一局限性可能导致对挤出效应的高估。第二,首次将信贷配给理论引入了对挤出效应的分析,指出被挤出的那部分私人投资往往是那些效益相对较差的投资,而不是效益较好的投资。第三,首次从信贷配给和利率水平权重结构的角度分析了财政赤字对利率水平的影响,提出了即使不考虑外部条件变化,财政赤字也并不必然导致利率水平提高的观点。
  • 《经济研究参考》封面

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