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您现在的位置是:首页 > 社科财经 > 经济 > 《新金融》 > 2013年第06期
  • 对宏观经济政策的再反思
  • 本次全球金融危机持续引发人们对宏观经济政策的反思和讨论。作者在2 0 1 0年对宏观经济政策进行了初步反思的基础上,再次对此问题加以探讨,主要涉及三方面内容:一是对货币政策的反思,央行货币政策目标如何确定?如何处理零利率下限?央行应为谁提供流动性?二是对财政政策的反思,高公共负债的风险何在?如何应对财政约束风险?财政巩固的步伐多快为宜?三是对宏观审慎工具的反思,如何综合运用宏观审慎政策和微观审慎政策?现有宏观审慎政策运行效果如何?如何综合运用货币政策和宏观审慎政策?该研究认为宏观经济政策的未来框架仍然模糊,货币政策、财政政策、宏观审慎工具在宏观政策中的相对作用仍在动态发展中,最终情况将取决于实践结果。
  • 中国经济结构调整及其动力研究
  • 结构调整是中国经济当下重要问题之一。外部结构失衡体现于过高的贸易顺差,内部失衡的表现则是居民消费比例过低。对于中国结构调整的进展,国内外学者的主流观点是调整进展有限,结构失衡仍然严重。我们对这一判断提出质疑,我们认为中国经济结构已经开始改善。证据来自两点,一是贸易顺差正在迅速缩减,二是重新计算的居民消费率的复苏。结构改善的主要动力来自于市场机制,而非任何短期或刺激性政策的驱动。即,迅速减少的农村剩余劳动力和不断提高的工资率使劳动收入占G D P比重不断回升,并进一步推动居民可支配收入占G D P比重上升,这一趋势正是消费率出现U型回升、结构改善的核心动力。结论是中国经济结构调整应该坚持市场化道路,让市场机制更好地发挥作用。
  • 中国的经常账户顺差:失衡还是理性基于跨期消费倾斜视角的实证研究
  • 本文基于经常账户跨期分析法,考虑消费倾斜因素,对我国的经常账户动态路径进行分析。实证结果表明我国的经常账户余额可以分为消费倾斜部分和消费平滑部分;相对于国际资本市场跨期价格,我国居民更加偏好未来消费;消费平滑部分则准确反映了改革开放以来的经济发展特征。我国的经常账户持续顺差很大程度上是居民基于对未来消费的偏好和对净收入变动的预期而选取最优消费路径的理性结果,并非长期失衡的表征。相应地,宏观经济政策重心应从外部均衡转向鼓励居民消费、优化收入分配,以实现居民福利的改善。与此同时,经常账户顺差扩大的趋势也将得以缓解。
  • 我国货币超发的动态分析与理性评判
  • 中国高达103.61万亿元的广义货币(M2)不仅远超欧美等国的货币存量,且增速大大超过国内GDP增速。而M2的大幅放量增长主要由我国经济增长模式即政府投资模式和出口贸易模式所引致。由于人民币的非国际化,M2的堆积不仅可能酿造出恶性通货膨胀,而且会扭曲中国的经济结构。减弱和锁控流动性泛滥的风险,必须强化财政预算约束,撑大实体经济的利润半径和激活内生性消费动能。
  • 应对资本管制放开后上海国际金融中心风险的对策
  • 国际媒体预言,没有一个国家在放开资本管制后可以避免国际金融危机。而以一场金融战打垮正在崛起的中国,正是某些发达国所希望的,其威力远远超过军事打击。随着中国放开资本管制进程的加快,国际资本的大进大出是必然趋势,避免金融危机的爆发极为紧迫。当前上海国际金融中心建设,急需加强基础性金融市场建设,迅速建立以公司债券为主体的资本市场结构,把发展公司债券市场提高到防范金融风险的高度来认识,分流国际资本;同时控制商业银行新一轮金融风险和加快金融期货市场建设。
  • 中期票据市场发展与长效性债务融资创新
  • 本文对迄今为止我国发行的所有中期票据样本进行了描述性统计,并通过这些样本分析总结了我国中期票据市场发展的特点及趋势。运用Jonckheere-Terpstra检验方法对影响发行利率的因素进行了实证分析。结合一个实际案例提出了企业进行中期票据融资创新实践的路径。
  • 我国上市公司再融资采用优先股方式的探索
  • 我国上市公司再融资的规模远大于新股首发(I P O)的规模,且存在现金分红回报率低的弊端。本文论述了上市公司通过优先股的方式再融资,可以克服"重融资、轻回报"的再融资弊端,并对上市公司、投资者和整个证券市场带来诸多好处。本文还探讨了我国引入优先股融资方式存在的制度障碍和发展前景,并对实施优先股融资的制度安排提出了建议。
  • 基于SCP范式的我国信托行业分析
  • 近年来,我国信托行业快速发展,目前已成为我国第二大金融部门。为了促进信托行业可持续发展,本文基于S C P范式进一步分析了信托行业市场结构、市场行为和市场绩效,并以此提出政策建议,认为应该放宽信托公司区域经营限制和行业进入门槛,推动行业更加有效竞争,改善市场结构,以此促进信托公司经营绩效的提升。
  • 论我国私募基金法律规制的完善
  • 《证券投资基金法》(修订)的颁布标志着我国私募基金进入规范发展阶段。本文分析我国私募基金规制立法的利弊,建议我国对公司型和有限合伙型私募基金的运作作出必要规范,出台"证券投资基金法实施细则"或制定专门的"非公开募集基金投资管理办法",进一步拓展私募基金参与期货市场的范围并加强对其参与期货市场的监管,适当调低专门从事非公开募集基金管理业务的基金管理人从事公开募集基金管理业务的进入门槛,通过行政和法律措施促使有限合伙型私募基金成为我国私募基金主流发展方向。
  • 商业银行RAROC的影响因素解析
  • 本文借鉴杜邦分析法,基于国内主要中型银行数据,对影响RAROC的主要因素进行解构与研究,重点揭示影响RAROC的四大因素:净息差、非息收入占比、营业收入利润率和平均风险权重,为银行业勾画出资本效率提升的路径。研究发现,净息差每提高1基点,可使国内中型银行RAROC提高约7基点;非息收入占比每提高1个百分点,可使RAROC提高24基点;平均风险权重每降低1个百分点,可使RAROC提高31基点。
  • 商业银行发展电子商务的策略
  • 近年来电子商务快速发展,展现出良好的市场前景,颇具金融服务功能的电子商务企业对商业银行传统资金中介地位发起了挑战。商业银行高度重视,已将电子商务业务作为下一阶段的发展重点。本文基于中国电子商务发展现状,探讨了商业银行发展电子商务面临的机遇与挑战,指出了商业银行当以B2B市场为经营重点,以金融服务为特色产品实现电子商务业务的差异化经营,并针对银行发展电子商务提出了对策建议。
  • 2013年本刊征稿要点
  • 《科技金融理论与实践》述评
  • 科技金融是目前国内理论界刚刚开展系统性研究不久的一个新领域。南京大学工程管理学院院长李心丹教授是长期潜心研究企业创新发展的学者,也是近年来研究科技金融的领先者,交通银行苏州分行行长束兰根先生是科技金融的积极的探索者,他主政交通银行苏州分行以来,成立系统内第一家科技支行,在科技金融的实践中迈开坚实的一步,他们合作撰写的《科技金融理论与实践》(南京大学出版社2 0 1 3年出版)一书,凝聚两位作者近年来最新的理论成果和探索实践的深切体验,是理论与实践紧密结合的产物,为推动我国科技金融的理论研究和实践奠定了扎实的基础,对完善科技金融体系具有非常深远的意义。
  • 《新金融》封面

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