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  • 建立投资者保险机制正当其时 免费阅读 下载全文
  • 金融脆弱性、防范系统风险、保护消费者权益,金融安全网(financial net)不可或缺。为此,各国(地区)对金融安全网的建设不遗余力,并逐渐形成一套严密、科学的法律制度安排。成熟市场的经验表明,推进金融安全网建设,至少需要在三个方面下功夫:一是发挥衍生品工具的内在稳定器功能,二是完善中央银行的最后贷款人机制,三是
  • 证券机构监管的现状、问题和对策 免费阅读 下载全文
  • 近年来,我国对证券机构的行政监管工作在实践中不断加强和改进,建立市场准入、执业规范、风险监控、违规查处等一系列制度,促进了证券机构和证券市场的发展。由于我国证券市场尚处于新兴加转轨的特殊时期,受市场发育水平、经济体制转换、法制和文化环境等因素的影响,目前证券机构监管还不能完全适应证券市场规范发展的需要。
  • 我国证券公司治理缺陷的根源及其出路 免费阅读 下载全文
  • 本文通过对我国证券公司治理问题的分析及国际比较,指出导致我国证券公司治理缺陷的根本原因是政府在市场经济发展中的错误定位:“双重身份”下的过度干预及资本市场的行政化等,揭示出我国证券公司的治理问题形式上是微观的而在本质上却是宏观的这一根本特征,从而澄清了长期困扰证券公司治理实践的理论误区,提出了完善公司治理的根本措施是加快政府体制改革,合理界定政府与企业、市场的边界,适度分散证券公司股权等。
  • 内部控制与证券公司治理 免费阅读 下载全文
  • 我国证券公司在发展中内部控制机制建设缺乏动力,经营管理重点和注意力过分集中于如何开拓市场,扩大业务,内部控制意识薄弱,在证券市场不规范、投机性强、证券业法律及法规建设滞后的环境下,证券公司在利益驱动下不惜进行违规操作、违法操纵,根本无视巨大的政策风险和市场风险,本文分析了我国券商存在的内部控制问题,并提出了相关的建设。
  • 境外券商的创新路径及其启示 免费阅读 下载全文
  • 境外券商的创新实践表明,其创新一般遵循经营模式创新、业务创新、组织创新、管理创新的路径逐步展开。借鉴境外券商的创新路径及思路,国内券商可以从几方面进行创新的探索:结合实情,调整经营模式;拓宽融资渠道,夯实资金基础;适应金融创新潮流,推出多样化的金融产品系列;将“以客户为核心”的服务理念融入到组织结构的调整中;改造“集权有余、灵活不足”的管理模式,激发围绕“客户需求”的创新活力;完善激励机制和风险管理体系,为创新机制的有效发挥提供制度保障。
  • 商业银行次级债券发行:绩效、挑战与发展策略 免费阅读 下载全文
  • 本文首先对商业银行发行次级债券这项金融制度安排的制度绩效进行了全面深入的分析,认为商业银行发行次级债还面临着来自认识偏误、市场基础脆弱、银行财务承受能力不高、制度基础不健全等方面的现实挑战。本文认改革为,要应对这些挑战,充分发挥次级债券的制度绩效,必须从金融基础建设,次级债发行、流通的市场化、规范化和标准化,信息披露机制健全,债券信用评级制度完善和机构投资者队伍培育等方面积极努力。
  • 通货膨胀保护债券的运行机理与实证分析 免费阅读 下载全文
  • 通货膨胀保护债券因其具有规避通胀风险、保证投资回报的购买力的特性,受到投资者、各国财政部门及市场有关参与者的重视。本文在介绍美国财政部通货膨胀保护债(TIPS)运行机制的基础上,重点通过对通胀债在改善投资组合风险收益配比、预期未来通货膨胀率及节约发行成本等方面的理论与实证分析,揭示通胀债对投资者的意义和可能的收益点。
  • 美国对市政债券的监管及其启示 免费阅读 下载全文
  • 国内一些为城市基础设施建设筹集资金的地方债券,就具有一定的市政债券性质。这些准市政债券在责任主体,债券评级,筹资成本等方面并不够规范。本文介绍了美国市政府债券的监管机构及其职能,反欺诈条款和信息披露义务,违约风险,对投资者的救助等内容,并简要探讨中国推出市政债券的问题。
  • 从美国共同基金丑闻看基金治理安排 免费阅读 下载全文
  • 本文比较全面地介绍了美国基金业违规行为的表现形式,相关的执法机构对违规行为的处罚以及完善基金治理的措施,特别就这次违规事件探讨了共同基金治理结构安排的有效性,并从理论和实践论证了外部治理在基金治理中的重要性,对我国正在蓬勃发展的基金业进行了前瞻性的思考。
  • 基金择时能力对绩效的影响 免费阅读 下载全文
  • 本文从多个角度对基金绩效衡量问题进行了论述,系统地回顾和总结了各种基金绩效衡量的理论与方法。实证分析表明,基金经理带来的选择收益比较明显,基金的择股能力有效地降低了系统风险。
  • 资源配置效率的产业配置重合度方法及其应用——以粤苏沪浙四省市证券市场的情况为例 免费阅读 下载全文
  • 资源配置效率的重要衡量标准,在于是否资源流向经营效益最好的企业和行业,由此出发,本文提出了一种新方法,即资金的产业配置重合度方法,对资金配置效率进行分析,然后应用该方法并结合投入产出方法对粤苏沪浙四省市证券市场的资金配置效率进行了比较分析。
  • 外部监管体系对上市公司竞争力的影响 免费阅读 下载全文
  • 本文对外部监管体系对上市公司竞争力的影响进行了理论及实证分析。本文通过对深沪两市上市公司与H股上市公司竞争力的对比分析,得出香港上市公司的竞争力要高于深沪两市上市公司的竞争力,认为造成此现象的重要原因是内地金融监管整体水平低于香港金融监管整体水平。本文得出的政策建议是,为了提升我国企业的竞争力,应尽快提高金融监管整体水平。
  • 证券市场配股政策的变迁及其市场影响 免费阅读 下载全文
  • 配股是上市公司再融资的重要途径,会计利润符合配股政策标准始终是上市公司是否具有配股资格的前提条件。本文回顾了中国证券市场历次配股政策的变迁,并观察到历次配股政策变迁均伴随了相关会计信息(净资产收益率)分布的明显变化。该证据从宏观意义上表明,配股政策在试图甄别优质公司的同时,也在相当程度上诱发了市场会计信息供给的扭曲。
  • 深市上市公司股东及实际控制人分析 免费阅读 下载全文
  • 股东信息是上市公司信息的重要内容之一。本文通过分析深市公司股东总体分布特点、机构投资者状况、第一大股东(或实际控制人)性质和行业分布状况、股东变更等资料,发现目前深圳市场价值投资理念已经确立,股权结构亟待调整,实际控制人相关信息披露仍需进一步完善。
  • 现金流量操纵的动机研究 免费阅读 下载全文
  • 本文从现金流量的决策有用性和会计监督对现金流量的运用两个角度来分析现金流量“操纵”的动机。现金流操纵的手法可分为三种类型:一是利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地:二是利用理财策略影响现金流的发生时间:三是直接造假。
  • 前景理论、噪音交易与金融学分析范式转换 免费阅读 下载全文
  • 价值判断和价格形成机制是金融学研究的核心内容。以前景理论、噪音交易和有限套利为特征的新的金融学分析范式正在兴起,然而以行为金融学为代表的新的研究范式还处在描述性研究阶段,行为金融学在规范化的进程中可能需要借助新的工具。
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