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  • 构建中小企业全社会服务体系 免费阅读 下载全文
  • 大力发展中小企业是全面建设小康社会的必由之路。根据“监管、创新、培育、服务”的中小企业板建设方针,深交所启动了中小企业培育服务工程,各项工作进展顺利。一是初步掌握了各地中小企业发展状况,感悟到中小企业在区域经济发展、科技创新与提供就业等方面的作用;二是宣传了国家推进中小企业和民营经济发展的方针政策,强化了中小企业的培训、改制和上市工作;三是推动了全社会对中小企业的重视、理解、关心与扶持,初步构建了面对中小企业的服务网络,延伸和强化了深交所的服务品牌。
  • 证券投资基金关联交易监管研究 免费阅读 下载全文
  • 本文从证券投资基金交易涉及的三个主要关系人及其法律地位入手分析,引出证券投资基金交易中的重要问题——关联交易问题。在对英美法系国家(地区)及大陆法系国家(地区)对证券投资基金关联交易监管的对比和简要分析的基础上,本文对我国证券投资基金关联交易的监管方式进行了探讨,提出对证券投资基金关联交易可采用“放手”式监管方式,并从事前、事中和事后不同角度提出了相关制度建设建议。
  • 最小报价单位对基金市场流动性的影响 免费阅读 下载全文
  • 本文研究了中国封闭式基金最小报价单位调整前后市场流动性的变化,揭示了最小报价单位变动对基金市场买卖价差、市场深度以及交易量的影响,为中国不同价位证券是否应该进行最小报价单位调整提供了实证支持。研究发现降低最小报价单位在很大程度上有助于增强基金市场流动性,但也存在减少交易量等负面影响,这有待我们在交易制度设计方面的不断完善。
  • 基金管理公司独立董事制度的结构分析 免费阅读 下载全文
  • 保护基金持有人利益是我国基金管理公司独立董事制度的重要功能之一,而独立董事制度的结构是决定其功能的核心要素。本文揭示了我国基金管理公司独立董事的总体情况、年龄构成、学历构成、职称构成和来源构成的现实状况,在对这些构成现状进行深入分析的同时提出了改进我国基金管理公司独立董事制度结构的对策建议,以期进一步完善我国基金管理公司治理,更好地保护基金持有人利益。
  • 小盘股基金:海外运作经验及其借鉴 免费阅读 下载全文
  • 小盘股基金是海外基金行业一支活跃的力量,在追求高收益的竞争中,形成了其独到的运作经验。本文对海外小盘股基金的收益,资产规模,持股集中度,换手率,行业组合,选股特征,信息披露等基金运作的全部过程进行了研究。在我国刚刚推出了中小企业板之际,发展我国的小盘股基金,对促进多层次资本市场的建立和发展具有现实意义。
  • 从期权角度认识封闭式基金的持有价值 免费阅读 下载全文
  • 本文通过发掘封闭式基金隐含的期权特征,达到对封闭式基金价值的一种重新认识——封闭式基金的持有价值。我们利用对持有封闭式基金到期损益的一种特殊分解,把持有封闭式基金的权利分解为两个连带期权的组合方式,并利用期权的平价原理得到了持有价值的显示解。从期权这个角度研究封闭式基金不仅在理论上具有创新意义,而且本文还发现在目前的折价率水平下,我国封闭式基金中有相当一部分既有持有价值还具投资价值。
  • 保本基金的投资组合保险策略运用及建议 免费阅读 下载全文
  • 保本基金的运作核心是投资组合保险策略,我国保本基金均采用简单参数的组合保险策略。在国内零息债券缺乏、股市波动大的情况下,如何设定最低保险额度、合理的风险放大倍数以及动态调整风险资产比例,成为保本基金运作的难题。本文首先简要介绍了投资组合保险策略原理,在此基础上分析了国内保本基金的组合保险策略,然后结合运作原理提出改进建议。
  • 德国证券市场行政执法机制研究 免费阅读 下载全文
  • 20世纪90年代初以来,德国对证券市场进行了一系列重大改革,行政执法体制改革就是其中最重要的改革之一。本文以德国大量的相关法律和文件为基础,深入研究了其主要改革举措,分析了德国证券市场的行政执法体制及其演变过程,详细阐述了德国证券市场的行政执法程序和行政处罚体系,总结出德国证券市场行政执法的主要特点和发展趋势,以期为中国的实践提供有益的借鉴。
  • 香港保荐人制度最新修订述评 免费阅读 下载全文
  • 香港保荐人制度最新修订分解了保荐人的角色,引入了合规顾问、独立财务顾问与保荐人共同承担证券首次公开发行推荐责任和持续督导责任。新的香港保荐人制度清晰地界定了保荐人、合规顾问和独立财务顾问在证券市场上的角色与责任,规定了保荐人的独立性及其判断标准,重构了保荐人的尽职审查责任。内地保荐制度应该强化保荐机构的角色与责任,从“双保制”回归到“单保制”,适当引入类似合规顾问和独立财务顾问等中介机构的角色,降低对保荐代表人的过分倚重,形成对证券发行上市的监管合力。
  • 美国上市公司信息披露制度的变迁及启示 免费阅读 下载全文
  • 美国证券市场信息披露制度在不同阶段有不同的特点,其变迁包括披露内容和披露手段两个方面,变迁方向是市场的高透明度。我国的信息披露制度体系中首次发行信息披露制度和持续性信息披露制度已经基本形成,应从以下三方面完善法律责任及有关救济制度:一是加大信息披露违规的处罚力度,提高违法违规的预期处罚成本;二是完善证券民事赔偿法律体系,降低预期违规收益;三是完善公司治理制度建设,建立股东代表诉讼制度。
  • 券商资产管理业务中的法律问题探讨 免费阅读 下载全文
  • 本文主要针对券商在资产管理业务中发生的大量诉讼,通过典型案例介绍,阐述了证券监管部门对于此项业务的有关规定。根据我国《民法通则》、《合同法》及《证券法》等相关法律,分析了券商资产管理业务的法律性质及保底条款的法律责任,突出论述了其中的委托代理法律关系和集合资产管理的信托法律关系,以期明确法律调整的范围,更好地促进券商对此项业务的开展。
  • 关注以股抵债的税务成本 免费阅读 下载全文
  • 关于以股抵债的合法性与公平性争论忽略了该交易在税法上的效果。对电广传媒以股抵债交易的税负进行测算的结果,显示出税务成本在一定程度上可能改变以股抵债交易下的利益分配格局,减弱股份定价问题上的尖锐对立。当然,它也使得管理层面临更复杂的利弊权衡。关注以股抵债交易的税务成本有助于我们重新评价以股抵债政策的意义或者局限性。
  • 控股溢价、分类要约与上市公司股东保护 免费阅读 下载全文
  • 本文以《收购办法》颁布以来发生的十起要约收购为研究样本,从理论和实证两个角度进行分析。从理论角度探讨了要约收购出现的机理,即控股溢价在控股权转让中的合理性。依据理论分析,给出了股权分置情况下“控股溢价”的全新解释。对非流通股股东和流通股股东在要约收购中的行为和结果的分析表明,非流通股股东获得较好保护,拥有退出选择权,分享了“控股溢价”;而流通股股东未获任何保护,不能分享“控股溢价”。
  • 完善境内上市公司实际控制人披露监管的建议 免费阅读 下载全文
  • 以行政规章和证监会规范性文件为主体的上市公司实际控制人披露制度已在国内证券市场初步建立,但囿于实际控制人概念内涵的不确定,披露主体相关双限及配套措施的匮乏,特别是责任追究机制的不健全,目前制度的执行效果不甚理想,本文在借鉴香港《证券及期货条例》的权益披露规定经验的同时,根据大陆市场法制和监管环境的现实,就现有监管框架下可行的完善实际控制人信息披露监管措施进行了探索。
  • 从对冲套利看可转债资产替换 免费阅读 下载全文
  • 在缺乏卖空机制的环境下,可转债相对价值的实现将主要来源于转债与股票之间的资产替换。尤其是在杠杆放大的资产替代策略下,可转债投资的盈利模式将出现根本性变化,股票价格的波动成为影响策略应用效果的最重要因素。本文从对冲套利的角度,通过对等额和杠杆放大资产替换策略的模拟与分析,就资产替换策略的应用环境、杠杆选择与实证效果等问题进行了较为详尽的研究。
  • 信托产品的流通机制创新探析 免费阅读 下载全文
  • 信托产品作为一种全新的金融产品,其流通性的优劣直接关系着这一品种的未来发展前景。信托产品流动性的不足已日益成为制约信托行业发展的“瓶颈”。本文首先从实证的角度分析了流通性对信托业发展的必要性和紧迫性;然后阐述了目前在提高信托产品流通性方面所进行的种种尝试,剖析了“柜台转让”、“做市商”、“质押”和“信证通”等模式的利弊;最后提出构建我国信托产品流通机制的对策和建议。
  • 国内证券市场动态 免费阅读 下载全文
  • 上海证交所与巴西证交所(BOVESPA)正式签署合作谅解备忘录。
  • 海外证券市场动态 免费阅读 下载全文
  • 东京证交所要求上市公司履行披露非上市母公司信息的义务,公布此类非上市母公司一览表及相关信息披露内容。
  • 数据 免费阅读 下载全文
  • 《证券市场导报》封面

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