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文献检索:
  • 证券公司融资融券业务债权担保的法律分析 免费阅读 下载全文
  • 融资融券交易的法律构造十分复杂,客户因买卖证券而借贷(融资融券),因借贷而担保,因担保而信托。针对融资融券交易的特点和需求,设计高效、便捷的、符合融资融券交易运行规律的担保制度,对于确保融资融券交易健康、稳定运行具有非常重要的作用。《证券公司监督管理条例》以法制创新适应市场创新,规定了证券公司融资融券业务规则,奠定了证券用交易制度的法律基础,确认了信托让与担保这一非典型的担保制度。本文分析了在融资融券交易中引入信托让与担保制度的必要性,并对担保方式确立、授信账户设置、信托行为主体的合法性等问题进行了论证。
  • 美国证券私募发行豁免规则的修正及启示 免费阅读 下载全文
  • 在美国证券法上,私募发行制度的核心是“注册豁免”制度,与美国注册制度下的普通证券发行大异其趣。规则144作为私募发行制度中的转售环节,最新的修订加强了私募证券市场的流通性,降低了证券发行人的发行成本,提高了市场效率。从短期来看,其所带来的证券市场流通性的加强,对于饱受次贷危机之苦的美国各金融机构不无助益,亦对我国的立法具有启示意义。
  • 期货市场操纵行为判别与预警 免费阅读 下载全文
  • 本文以我国期货市场中硬麦WT101与WT309两个疑似操纵案例为样本,应用面板数据处理技术,构建了一个多变量判别分析模型。结果表明模型能够很好地刻画出期货操纵行为的特征,模型预测正确率达到88.89%,在被操纵合约交割之前2个月,模型能持续地发出报警信号,给监管者足够的时间处理操纵风险。同时,本文应用Logistic回归分析结果表明,期现货价差与总持仓量等单变量也具有较好的预警效果。
  • 基金绩效差异与基金投资者行为分析 免费阅读 下载全文
  • 本文以2004~2006年的股票型开放式基金为研究对象,比较和考察了中外合资基金管理公司所管理的开放式基金(“合资开放式基金”)和中资基金管理公司所管理的开放式基金(“中资开放式基金”)。研究发现:与合资开放式基金相比,机构投资者更愿意赎回中资开放式基金,而且“赎回之谜”只在中资开放式基金的个人投资者中存在,在合资开放式基金的机构投资者中甚至还表现出了与理性预期相一致的经营绩效与赎回率之间的显著负相关关系。
  • 证券投资基金不同资产配置方式及其对基金收益的影响 免费阅读 下载全文
  • 本文以我国35只股票型开放式基金为研究样本,从战略性资产配置、战术性资产配置以及战术性资产配置中的资产调整和证券调整等四个角度,分别考察资产配置对基金收益的影响。研究发现,我国证券投资基金的战略性资产配置对基金收益的影响占主要地位,战术性资产配置中的证券调整的影响也相对较大。进一步的研究表明,基金的规模、成立时间以及投资风格对资产配置作用于基金收益具有重要且不同的影响。据此,本文提出了相关的启示与政策建议。
  • 本轮通货膨胀的起因在房地产 免费阅读 下载全文
  • 经济学家、国务院参事任玉岭认为,房地产价格的飙升和规模的快速增长,不可避免地造成煤、电、油运及多种原材料的全面紧张,通货膨胀的根子就在这个地方,整治房地产的高价是解决通货膨胀的关键。应采取以下措施:一是需要从土地的供给上进行管制和立法。二是要坚决扭转开发商为获取更大利润而囤积土地和惜售房屋的行为。三是银行部门应该严控对房地产贷款比例,自有资金过低的开发商不予贷款。
  • 中国自然资源消耗速度过快 免费阅读 下载全文
  • 世界自然基金会的研究报告指出,在经济发展过程中,中国消耗农田、木材和水等自然资源的速度是其再生速度的两倍。自上世纪60年代以来,中国的平均生态足迹增加了一倍,现在的需求是这个国家的生态系统可持续供应数量的两倍多。报告认为,中国的生态“足迹”(一种衡量标准,即满足人口中每个成员现有生活方式需要多少肥沃农田和陆地水资源)是每人1.6公顷,
  • 水资源制约中印发展 免费阅读 下载全文
  • 印度新德里政策研究中心战略研究教授布拉马·切拉尼撰文指出,中印崛起挑战西方世界的说法并不准确,分析家往往根据现状线性地预测未来,但这样的预测很少是正确的。有很多因素阻碍中印发展,其中最具战略影响的是水资源。他认为,气候变化对喜马拉雅山和青藏高原的江河具有明显影响,使水成为中印国家安全考量中的关键因素。中国和印度已经进入漫长的缺水时代,就人均可用水量来说很可能与中东的情况相似,
  • 美国用“粮食战略”维系世界霸权 免费阅读 下载全文
  • 日本《选择》月刊6月号载文“操纵世界粮食市场的美国大粮商”认为,美国内政外交的大前提是以“粮食为国家根本”,而不是核武器和金融。美国通过控制粮食产量,保持其供应余力.如果世界粮食供应体制出现异常,耶么能够应对的只有美国。美国的“大粮商”建立了遍布世界的信息网络,其信息收集能力超过间谍机关。与军工联合体相比,它们更多地左右着美国的内政和外交.
  • 警惕经济改革中的反市场倾向 免费阅读 下载全文
  • 历经30年的中国经济改革及其成就,有五个转变最为关键:一是资源配置信号由计划指标转向市场价格:二是经济决策的主体由政府官员转向企业家:三是个人权益基础由政府职位转向私人财产;四是经济发展的推动力由中央转向地方竞争;五是经济运行系统由封闭转向开放。
  • 社会发展需要破除利益集团障碍 免费阅读 下载全文
  • 利益集团是指社会上强势的利益团体,它们垄断或支配着宝贵的社会资源,如土地、能源等,或控制着尖端产业与中戈心技术研制和生产的群体。既得利益集团的膨胀,肯定会导致国家的衰落,其双重危害在于:一是阻碍创新群体的出现,二是过分蚕食其他群体的利益,威胁社会稳定。一个有活力的社会,在于能够有力地约束既得利益集团的过度膨胀,以便一方面兼顾其他阶层的利益,
  • 全球化走向反面 免费阅读 下载全文
  • 日本《正论》月刊8月号刊载京都大学教授中西辉政文章指出,世界正在进入在各种领域争夺主导权的“春秋战国时代”,这一变化终将宣告美国的单极统治及其经济基础一全球化的终结。
  • 国内证券市场动态(2008年8月) 免费阅读 下载全文
  • 由光大证券和中证指数公司联合研制的我国首只反映证券公司量化投资策略的股票指数——中证光大阳光指数正式发布。这意味着内地股市“投资策略指数化”开始起步。该指数基日为2004年12月31日,基点1000点,指数代码为H00099。
  • 海外证券市场动态(2008年8月) 免费阅读 下载全文
  • 美国总统布什签署总额3000亿美元的住房援助法案。根据该法案,美国财政部将可向房利美和房地美提供信贷,并可在必要时出资购买其股票。
  • 世界主要成熟证券市场数据(截至2008年7月底) 免费阅读 下载全文
  • 世界主要新兴证券市场数据(截至2008年7月底) 免费阅读 下载全文
  • 世界主要创业板市场数据(截至2008年7月底) 免费阅读 下载全文
  • 国内证券市场数据(2008年8月底) 免费阅读 下载全文
  • 多层次资本市场建设的战略意义 免费阅读 下载全文
  • 深交所陈东征理事长反复强调,要从全局的高度认识多层次资本市场建设的战略意义,这是我们增强历史使命感、社会责任感的根源所在。按照笔者的理解:多层次资本市场建设,就是根据社会投融资需求,促进主板、中小企业板、创业板和代办股份转让系统共同建设与协调发展;从全局的高度认识多层次资本市场建设的战略意义,就是全面、深刻认识多层次资本市场对国民经济发展的支持、服务与促进作用。
  • 内部人交易与预售公告制度研究 免费阅读 下载全文
  • 本文提出了内部人基于分散财富风险进行交易的动机,并在HHW的理论模型框架内分析了预售公告制度下的市场均衡和社会福利变化。结论表明预售公告制度下存在稳健的市场均衡,社会总福利得到提高;而且,在预售公告制度下,内部人更倾向于接受透明的会计披露制度。本文的结论对深化股改全流通具有一定的启示,建议决策层考虑预售公告制度,以减少限售股大量上市造成的冲击。
  • 私募股权投资公司上市模式比较研究 免费阅读 下载全文
  • 2007年6月,随着黑石集团有限合伙成功在纽约证券交易所上市,越来越多的私募股权投资考虑IPO计划。在已上市的私募股权投资中,我们认为上市的模式主要分为黑石投资、欧洲3i集团和KKR模式。本文通过三种模式在公司治理、最终管理者承担的风险和收益以及上市主体股价的波动等方面的差异分析,来挖掘不同上市模式对外部投资者的影响。
  • 跨境多重上市与公司价值关系研究综述 免费阅读 下载全文
  • 国外学者对跨境多重上市行为的研究大多以公司价值为导向,跨境多重上市存在多种作用机制来影响公司价值。这些机制可以首先划分为公司外部作用机制和公司内部作用机制。公司外部作用机制又分为市场互动机制、竞争者反应机制、投资者反应机制。公司内部作用机制包括融资约束和公司治理机制。这些作用机制既有正面的证据,也有负面的证据。我国学者主要从境内外的股票价格差异、动机、市场良应和长期绩效来研究双重上市问题,这些内容和国外文献中的各种作用机制具有相当的一致性。
  • 行业专家才能、募集资金特征与IPO审计定价 免费阅读 下载全文
  • 审计定价问题一直是审计研究的热点。经过20多年的发展审计定价已经成为一个成熟的研究领域。我国学者2002年开展对审计定价的研究以来,结合中国特有的制度背景,对这一领域做出了很多贡献。本文针对IPO审计的特殊性,对会计师事务所的行业专家才能和客户的募集资金特征两个可能影响IPO审计费用的因素进行了研究,发现由具有行业专家才能的会计师事务所审计的IPO公司审计费用较高,募集资金大于发行前总资产的IPO公司审计费用较高,IPO审计费用与募集资金投向数正相关。
  • 流动性与盈余公告后价格漂移研究 免费阅读 下载全文
  • 本文实证检验了流动性与盈余惯性现象之间的关系。首先,坏消息具有更差的流动性,表明坏消息(低标准化未预期盈余(SUE))的股票比好消息股票(高SUE)具有更大的不确定性,处于更高成本的信息环境中。其次,盈余惯性收益可以部分地解释为流动性补偿,换而言之,具有好消息的股票比坏消息股票对流动性更敏感。本文采用了CAPM以及Fama—French三因素方法,发现投资者并没有对盈余公告信息作出及时和准确的反应,这在某种程度上表明,投资者对盈余预期的高估在于采用了不恰当的定价模型。当流动性作为风险因素引入定价模型时,投资者的行为在某种程度上可以得到更好的解释。
  • 机构投资者与股权激励:中国证券市场的实证研究 免费阅读 下载全文
  • 股权激励是公司治理的重要手段之一,2006年初,股权激励机制正式引入中国。本文通过对2006年中引入股权激励的40家上市公司的研究发现,在上市公司宣布股权激励方案之后,机构投资者的持股比例有了明显的上升,即使是引入对照组以控制大盘走势等其他的潜在影响因素之后,这一结果仍然显著存在。上述结果表明机构投资者高度关注公司的股权激励行为。在现行治理环境下,机构投资者更倾向于对公司治理良好的公司进行投资。
  • 《证券市场导报》封面

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