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文献检索:
  • “股吧热”的反思
  • 近年,各大财经网站和论坛均开设了“股吧”或类似的平台,供投资者进行有关证券投资的讨论。“股吧”参与者提供诸多涉及上市公司的“亲眼所见”、“听闻可靠”的各类信息,人气火爆,影响巨大,甚至有的网站还开展了带有“山寨”信息披露性质的上市公司信息“人肉搜索”。一时间“股吧热”喧嚣一时,浏览股吧,收集上市公司相关信息成了一些股民的每日必备功课。
  • 强化市场规范立足市场发展——访中国证监会前主席周正庆
  • 为纪念我国资本市场成立二十周年,2010年10月21日,《资本市场二十年》专题片项目组在中国证监会四楼会议室采访了中国证监会前主席周正庆。以下是经整理的访谈内容。
  • 融资融券试点的制度安排和制度完善——基于投资者权益保护视角的分析
  • 融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度机制基本保障了投资者融资融券交易的市场准入权、资产安全权、广泛知情权、公平交易权、服务保证权和投资收益权六项合法权益;从投资者权益保护角度看,虽然试点制度层次清楚、基本完整,但结构失衡,效率不足;建议出台长远规划,推进转融通制度,调整市场准入制度,完善投资者权益保护评价制度,并扩大试点范围,提高效率。
  • 订单型操纵的新发展及监管
  • 本文考察了一类新的操纵类型——订单型操纵及其监管。研究发现,对于订单型操纵而言,订单提交频率较高且撤单速度非常快,以避免成交风险;申报买入笔数很多且提交订单额度巨大,但成交笔数极少;买入申报撤单量占该股票当日市场买入总申报比例极高。进一步,操纵者选择的股票往往具有低股价和小市值的特征;操纵行为对价格和流动性仅有短暂的影响。比较发现,中国和美国订单型操纵在制度上存在差异。本文研究对于如何在中国更好地加强这一类新型操纵的监管有着借鉴意义。
  • 交叉上市的资本成本效应之实证研究
  • 交叉上市的资本成本效应是从公司理财角度研究交叉上市的核心领域。本文以截止2008年6月30日在内地、纽约与香港交叉上市的11家中国公司为样本,分别采用cAPM和Gordon模型估算分析公司在内地、纽约和香港三个市场的资本成本,结果表明:(1)在A股市场cAPM模型下的资本成本要高于Gordon模型下的资本成本,而在N股市场和H股市场,结果相反;(2)采用CAPM模型与Gordon模型均证明公司在A股市场的资本成本(β系数)低于其在N股和H股市场的资本成本。A股市场较低的资本成本反映出我国股票市场对投资者利益保护不足,我国股票市场亟需加强对投资者利益的保护。
  • 高管控制下的财务重述与高管薪酬关系研究
  • 本文在西方学者的管理层权力论基础上,结合中国垄断企业的特点,进一步提出了高管控制论,以2000~2008年曾发生过财务重述的我国代表性垄断行业上市公司共148个重述样本作为研究对象,深入分析高管控制与高管薪酬的相关性,考察了高管以财务重述为路径,影响企业财务业绩进而提高薪酬的可能性。研究发现:高管控制与高管薪酬显著正相关;虽然我国绝大部分国有垄断企业的高管不拥有或较少拥有股票和期权,财务重述仍然会影响公司高管的薪酬。
  • 人民币隔夜利率指数及其信息价值
  • 本文以隔夜SHIBOR为基准,借鉴美国隔夜指数互换期货,首次提出了人民币隔夜利率指数以及指数隐含利率。通过研究指数与期限利率的信息传递关系,构建指数和指数隐含利率动态数据,分析了指数的信息价值。研究结果认为,人民币隔夜利率指数衍生品能有效对冲隔夜利率风险,促进金融市场信息效率,强化各期限利率关系。指数的信息价值包括:预测市场利率变化趋势,预测货币政策,定量刻画银行体系风险溢价水平。
  • 会计准则变更与资产减值计提行为分析
  • 本文以2007年1月1日开始实施的新会计准则为研究背景,分析资产减值准则对资产减值计提行为的影响。结果发现:减值前亏损的公司会以转回资产减值进行盈余管理来避免亏损,减值前亏损且无法以转回资产减值避免亏损的公司会以计提资产减值从事大洗澡行为,为下一年盈利做准备;新会计准则的实施并不能有效遏制上市公司的扭亏盈余管理行为,但能够遏制上市公司的大洗澡盈余管理行为。
  • 金融生态环境、股价波动同步性与上市企业融资约束
  • 我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率?本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标,以2003~2006年我国上市企业为样本,检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易噪声广泛存在的我国股票市场,股价波动同步性与上市企业融资约束呈负相关关系,且对那些处于发达金融生态环境中的企业而言,这一负相关关系表现得更为明显。研究表明在控制企业规模等因素后,股价包含更多的市场和行业信息本身正向地反映了股价的信息吸收效率,而发达的金融生态环境有助于提高股价对市场和行业信息的吸收。
  • 中关村科技金融创新的举措、问题及对策
  • 中关村科技金融“先行先试”,又一次成为全国创新创业的“风向标”。其深入推进则面临着较大的复杂性和挑战性。集中表现为科技金融创新的效能有待进一步提升,具体表现为创新方式示范效应大于实际效应、金融支持的积聚效应不明显、示范区内科技金融的内循环不畅等。未来3-5年,将科技与金融资源优势变为创新创业优势,致力于科技型企业信贷融资、创新创业银行及以联通创新创业信息孤岛为载体的中关村科技金融内循环体系建设,将是中关村科技金融创新的主要突破方向。
  • 中外企业社会责任报告信息披露比较
  • 本文通过对中国石油和壳牌石油2006~2009年度社会责任报告在形式和内容上的比较,分析了中外企业社会责任报告披露的异同之处,然后对改进我国企业社会责任报告披露提出了一些重要启示:统一社会责任报告的编制框架;完善利益相关方的参与和信息反馈机制;开展社会责任报告第三方审验;社会责任报告内容要体现平衡原则;选择适当的社会责任报告披露形式以提高披露的效果。
  • 规制证券短线交易法律制度的现存问题与对策
  • 起源于美国的上市公司内部人短线交易(short—swingtrading)收益归入权制度,是证券内幕交易法律规制制度的一个重要组成部分,其立法目的在于通过对上市公司内部人的短线交易收益予以归入这一威慑手段,建立内幕交易的事先防范和吓阻机制,以维持投资者对资本市场公正性和公平性的信赖,保障资本市场的健康、有序发展。本文试从投资者权益保护的视角,在对我国现行的相关法律制度、司法和监管实践进行研究分析的基础上,借鉴美国、日本、韩国、台湾地区等境外成熟市场的成功经验,提出了完善我国短线交易法律规制制度的若干建议与对策。
  • 本刊召开办刊工作座谈会暨2010年优秀论文颁奖会
  • 深交所主办、深交所综合研究所承办的《证券市场导报》办刊工作座谈会暨2010年优秀论文颁奖会于2010年1月7日在深圳证券交易所8楼第一会议室举行。《证券市场导报》特约编委、2010年度优秀论文获奖作者等相关人员出席了会议,深交所总经理宋丽萍、副总经理陈鸿桥到会并发表讲话。
  • 国内证券市场动态
  • 在深交所20周年华涎之际,第八屑中小企业融资论坛在深圳举行。中国证监会主席尚福林指出,中国资本市场建立20年来,充分发挥了市场的资源配置功能,推动生产要素和社会资源向具有竞争力的新兴行业、高成长性中小企业集聚,已成为促进中小企业创新发展的重要平台。今后要坚持不懈地发展中小企业板市场,积极稳妥地发展创业板市场,扎实有序地推进场外市场建设,积极发展公司债券市场。
  • 世界主要成熟证券市场数据(截至2010年11月底)
  • 《证券市场导报》2011年选题指引
  • 本刊2011年推出以下方向性选题,并长期向广大作者征稿。
  • 深圳证券交易所博士后工作站招收2011级博士后
  • 深圳证券交易所博士后工作站创建于1999年,是我国证券行业第一家博士后工作站。本站以建设一流博士后工作站、培养一流人才、创造一流成果为办站方针,目前已招收十一批近百名博士后,出站博士后大多成为业界高管、部门负责人和高校学术带头人。2010年11月.本站被国家人力资源社会保障部和全国博士后管理委员会评为全国优秀博士后科研工作站。
  • 《证券市场导报》封面

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