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文献检索:
  • 福卡智库简介
  • “福卡”取自英文“F0RECAST”,意为“预测、预言”。福卡智库首创于20世纪90年代初,由学术机构、国有财团、股份制企业合资而成,是按现代企业制度独立运作的股份制研究机构,是福卡经济预测研究所、福卡行业咨询有限公司、福卡金融研究有限公司、福卡商务咨询有限公司、福卡计算机信息咨询有限公司、福卡信息网络有限公司、福卡经济发展有限公司和经济展望杂志社、经济预测编辑部等专业团队的“系统集成”,联合政府等相关职能部门开展“一个核心、三个基本点”(即以破解复杂为核心,以预测、战略、方案为基本点)的研究咨询工作。
  • 观点集锦
  • 正如自由市场的价格由供需决定一样,金融和房地产市场也由贪婪和恐惧两股对立的力量所辖。(杨福) 以科技进步为动力、以制度完善为保障的“毁灭性创新”和“埋葬死者”本来就是市场经济的题中应有之义。(李剑阁)
  • 国内花生食品行业资本运作动向研究
  • 研究背景:2009年福卡智库受国内某大型食品集团委托,启动“国际资本对食品行业的投资动向研究”课题。近年来中国食品产业的商业机会逐步得到国内外投资界的重视,尤其是在金融危机背景下,食品产业因其抗周期性、现金流状况好而被视为投资的避风港,因此私募和风投对中国食品行业给予高度关注。该食品集团希望通过研究掌握食品行业的投资动向为自身的发展提供参考。
  • 上海市某国资重组战略规划研究
  • 项目背景 上海的战略地位再一次得到中央政府的重视。随着“两个中心”建设步入战略落地阶段,上海新一轮国资改革在世界经济危机背景下掀开序幕。同时,上海的城市化以开发区为载体逐渐由市中心向郊县方向推进。某公司是上海某区域开发和发展过程中的市场运行主体,在此轮新的国资重组过程中将被纳入到该区域开发主体公司中成为其中的一部分,以更好推动当地城市化发展和产业基地建设。
  • 福卡咨询
  • 自20世纪90年代初成立以来,福卡智库在宏观、中观和微观的诸多领域,为各级领导提供高品质的预测咨询服务,承接并圆满完成了从世界银行到国内各企业集团、地方政府的近千项咨询项目,累计发表3000余部研究报告和1000多篇学术论文,出版10多部专著。这些成果秉承“客观、冷静、中性、实证”的学术宗旨,具备前瞻性、务实性和可操作性,为各级领导的战略决策和规划部署提供了强有力的科学支持。
  • 科技创新与产业发展
  • 创业创新都是有风险的。有两个途径,一个就是国家给钱,再一个就是股市赶快上创业板。技术创新不能靠企业单干,社会不支持,国家不投钱,那企业只能小打小闹。我们现在3大科技仅次于美国,一个是IT,一个是生物科技,一个是新能源。在新技术革命上,只要有投资,绝对不会差于美国。
  • 2010年中国经济趋势展望——一个企业家的视角
  • 张江高科技园区的发展业已进入第三个8年,如何来打造这样一个高科技产业集群?我们对此的回答是:选择利用全球的资源这一发展路径,特别是人力资源、技术资源、资本资源、销售资源和文化资源,聚集在一个点上,从而发挥出它的最大的效用。
  • 福卡“经济形势专家交流会”综述
  • 2009年4月28日,“经济形势专家交流会”在福卡智库第一会议室召开。交流会邀请到了上海张江(集团)有限公司常务副总经理刘小龙就“2010年中国经济趋势”、著名财经专栏作家、经济战略问题专家杨帆就“科技创新与产业发展”做了主题演讲。
  • “你被雇用了,但明年再来上班”——经济衰退改变美国公司招聘方式
  • 这话听起来有些像对赛车手所说的话,而不像是处于经济衰退中的公司招聘员工时说的话。不过,就业服务公司万宝盛华公司的艾伦。麦克基松坚称,公司应当采用“斜坡式计划”来招聘新的人才,以确保在经济好转后公司能开足马力发展。
  • 社会趋势 阻止气候变化只剩20年时间
  • ……大自然不懂得数据,如果我们不行动……阻止气候变化只剩20年时间,我们越来越接近大气的极限,如果不采取紧急措施,大幅降低二氧化碳的排放量,将无法避免地球平均气温升高2摄氏度,超过对生命构成威胁的临界点。此外我们已经消耗掉假定的3.74L万吨二氧化碳可排放的一半,一旦越过这个不可见的界限,高于2摄氏度的涨幅将在所难免。
  • 中国老年市场开发需要商业创新
  • 哪个未开发的市场拥有与整个俄罗斯一样多的人口,而且仍在增长?答案是:中国的老年人市场。 60岁以上的内地人口约有1.43亿,但根据政府2006年所作的最新预测,到2025年可能增加一倍。据估计,这些老年人的年收入总计是3000亿至4000亿元,包括养老金、兼职报酬和家人给的钱。
  • 银发族:新兴的商机
  • 老年人只是细分消费群体的一个代表。虽然很多人都认识到了这个群体的规模和增长能力,但它通常被很多公司所忽视。对这些企业而言,这将不仅错过一个很有吸引力的商机,而且还可能在这个日益重要的市场中被远远甩在后面。
  • 老年产业化的商机 资本新宠:“养老地产”暗涌
  • 每栋大楼都有不同颜色,老人可以根据颜色辨别自己家在哪个门栋,每位老年人佩戴着紧急呼叫的胸卡,无障碍设计遍布居屋和小区。十多栋大楼都用连廊连接,做到风雨无阻,每栋楼还配有多名管家,遇到紧急情况,可以随时向管家求助。
  • 各国如何负担“养老”?
  • 日本:公积金与现收现付相结合 日本作家筒井康隆在2006年出版的小说《银龄的末日》,对日本老龄化社会进行了”触目惊心”的想象:未来的某一天,日本政府为了应对日益加剧的老龄化问题,出台了骇人听闻的《老人相互处死制度》,并在全国90个地区设立了70岁以上老人相互残杀的“特区”。在为期一个月的时间内,每个“特区”只有一名老人能够生存下来安享天年。小说从77岁的主人公宇谷九一郎,用手枪打爆多年来一同下围棋的好友的脑袋开始,
  • 异地养老新模式
  • 在世界其他国家,“异地养老”以至“异国养老”,同样成为被越来越多的老年人选择的养老模式。不少欧洲人退休后纷纷奔向泰国,想要在那里颐养天年,并且已经形成了一股热潮。
  • 未来养老趋势 最好的养老方式:居家养老
  • 上世纪七八十年代,一些西方国家一度想大力发展养老机构,但很多老人感觉并不好,甚至有老人觉得住在养老院像住在集中营。现在西方国家已经让老人回归家庭,和家人生活在一起,大力发展社区服务,从制度上保证老人生活在社区和生活在机构能获得同样的服务。
  • 以房养老在中国的现实意义
  • “以房养老”,是通过住房反向抵押贷款(俗称“倒按揭”)的形式实现,实际上是政府、银行、保险、业主四方的“游戏”。在政府的财政支持及政策协调下,老年人将私有房屋产权抵押给银行、保险公司等金融机构,由金融机构对借款人年龄、预计寿命、房屋现值、房屋未来价值进行综合评估后,按月或年支付现金给借款人,直至借款人去世,然后房屋产权归金融机构所有。
  • 投资养老靠不靠谱?
  • 从20世纪80年代以来,美国养老资金(包括机构、企业、个人)介入股票投资的范围越来越广、程度越来越深。美国养老资金介入股市投资的广度和深度均达到了历史上前所未有的程度。这股养老资金深度介入股市投资的浪潮从开始兴起到现在已经过去三十多年了,养老资金投资股市的长期平均收益状况究竟如何?
  • 养老产业之悖 钱少事多——拥有巨大空间的养老产业怎么就发展不起来?
  • 上世纪90年代,有一部分商家曾经瞄准过老年产业,老年保健品一度热销,而且属于暴利。但这暴利其实并不正常,只是特殊时期的偶然现象。“进入老年产业的服务也好,机构也好,想谋取暴利不可能,这个行业属于微利长期发展的行业。”一位业内人士说到。“养老院的利润像刀片一样薄”,业内人士这样形容。“除非是昧着良心做,不然在中国投资养老事业不一定能挣大钱,至少在目前挣不了。”在首届中国养老事业发展论坛上,中国社科院社会政策研究中心秘书长唐钧曾经如是说。这也是中国养老产业的现状。
  • 养老改革迫在眉睫
  • 从人口统计学的观点来看,中国仍然算是一个年轻的国家,同时面临一系列挑战——教育年轻的一代,为增长的适龄工作人口创造就业机会,建立一个现代经济。然而,中国正面临惊人的人口转变。1975年,对于一位老人,就有6名中国孩子。到了2035年,对于每两位老人,将仅有1名孩子。在1995年到2005年的这十年间,中国总人口中增加了1.07亿适龄工作的成年人口。而2025年到2035年的10年间,这一部分人口将减少7900万。
  • 现代化遭遇老龄化
  • 中国的老龄化浪潮那么难对付,不仅是因为其规模或者逼近的速度,而且是因为它正降临到一个正处于现代化过程中的社会。当今的发达国家成为老龄社会时,都是富裕的社会和成熟的福利国家,而中国却在经济与社会发展的较早阶段开始面l临老龄化的挑战。不管在未来几十年经济增长多么快,中国将不得不为和发达国家规模相当的老龄化浪潮付出代价,而中国的人均收入和财富却只是发达国家的零头。
  • 被放大的老龄化压力
  • “其实现在中国社会老龄化的压力并不大,在未来10~15年可能才会感到压力。到2030年,中国老龄人口可能会达到20%甚至30%。”中国人民大学老年学研究所所长杜鹏表示,“从预测看,2048年中国老年人口可能会占到总人口的1/3。到老龄化高峰的时候,中国社会各方面压力都会比较大。”
  • 中国正经历“人口转变”
  • 环顾世界,多数国家的人口在老化。但是,中国的老龄化浪潮显得比较棘手。 中国可能是世界上现存最古老的文明,但是在历史上大多数时间内它是一个人口年轻的社会。近至上世纪60年代中期,中国人的平均年龄为20岁。这意味着半数的人口是幼儿或青少年。老年人仅占人口的7%,自古以来都是如此。
  • 直面人口红利终结的未来 从人口红利到人口负债
  • “2015年以后,中国庞大而廉价的劳动力群体将萎缩;2050年,中国会有近1/3的公民超过60岁,达到目前比例的3倍……中国的独生子女每人将必须抚养双亲(许多人甚至得抚养4名祖父母),即使对于每月能存上1/4工资的都市工厂工人而言,也是沉重的负担。”——《美国国家地理杂志》
  • 老龄化社会与养老产业——悖论与商机
  • 2005年,在中国,相对于每100名适龄工作成年人,仅有16名老人。这一赡养比到2025年将会提高一倍达到32,到2050年再翻一番达到64。到本世纪20年代中期,中国人口每年将增加1000万老人,同时每年将会失去700万适龄工作人口。
  • 反季节狩猎者:谁更抗冻?
  • “现在,有什么行业是在你闭着眼睛睡觉时,它都在帮你赚钱?——网游!”这是一位网络游戏推广商的口头禅。他说的没错,网游业确实是2009年10大抗冻产业之一。
  • 萧条时代的经济学
  • V形?W形?L形?寒冬?初春?盛夏? 无论世界经济走的何种曲线,处在什么季节,一个反常的商业迹象是,韩国的口红、盒饭、烧酒、安全套生意越来越火爆,澳大利亚得益于本币贬值,旅游景区“因祸得福”,美国的当铺因为生意过于红火已经摆不下再多一辆哈雷摩托,英国、法国的保险柜已经卖断了货,那些担心银行倒闭的富人把金银财宝搬回了家里保管。
  • 美国居民消费信心增长之谜
  • 自今年3月巴克莱资本首创“绿芽”(green shoots)这个名词后,它便深受美国政策制定者的欢迎,并不可遏制地在欧美经济圈流行开来。所谓“绿芽”,其实指的是经济复苏的征兆。其实,也不乏一些证据支持。
  • 愈危机,愈消费?!
  • 今天看到一个消息:今年“五一”三天假日,北京实现商品零售额十七个亿,比去年周期增长了百分之十三点六。很难让人相信这是发生在经济危机肆虐的时候。
  • 中国消费者信心高于全球水平
  • 根据尼尔森公司最新发布的2009上半年全球消费者信心指数调查报告(调查时间:3月19日至4月2日),中国消费者的信心虽然从96降到了89,但总体来看中国消费者的信心近年来还是较为稳定的。
  • 中国的消费空间有多大 内需来了
  • 一群内陆连锁超市的老板们组团到东莞考察,他们站在一个货物堆积如山的外贸工厂仓库门前,十分光火:“看看这些商品,才知道我们超市里卖的那些都是垃圾。”一位连锁超市的老板拿起一只做工精良的文具盒,大声叫喊。他大惑不解的是,自己有200多家专业的中间商负责供货,但收到的货品价格奇高,质量却十分一般——比起他手头拿着的这只文具盒相差甚远。
  • “土豆效应”发酵
  • 广交会被称为中国外贸状况的“晴雨表”和“风向标”。在本届广交会上不难发现,金融危机唤起了欧美人的“省钱意识”,一些便宜新颖的产品受到更多青睐。
  • 外需空间犹存? 美国泡沫消费不恢复 直接制约中国出口
  • 美国政府95%的资金之所以不投资在与就业相关的像制造、建筑、服务等行业的原因,我认为只有一个,那就是美国人认为制造业救不了。在他们的想法当中,他们认为制造业只有一个问题,那就是需求是唯一的,其它都不是问题,只要需求没有了,制造业必死,救不活的。这也是为什么他们只花了144亿救助一家制造业,也就是美国汽车业,而其它的各种制造业全部不管。
  • 消费新三驾马车能维持多久?
  • 去年12月1日出版的《求是》杂志上,中国国家统计局局长马建堂撰文指出,政府将消除消费瓶颈,拓宽消费领域,稳定车市、房市和股市。2009年第一季度刚过,三个市场不仅情况稳定,还十分火爆。
  • “路径依赖”型消费增长尚未成型
  • 作为一个发展中大国,中国无法承受经济下滑的后果。可以想象,决策层在决定以何种方式为主来刺激经济增长的时候,消费目前还无法作为第一选项。其根本原因在于,作为消费的根基,居民收入占整个国民收入的比重近年来越来越低。
  • 被排挤的居民消费需求
  • 经济探底以后,情况怎样呢?最好是不要出现V形走势,重新起飞向过热发展。最好出现的是L形走势,但是这个L形的底部横线要略微上翘,紧贴围绕潜在增长率8%-9%水平的附近,上下波动。如果达到这样的调控结果,我们就能争取到从容地调整结构、调整增长方式、发展方式的时间和空间。能不能做到,不能完全靠市场调节,同时要靠国家计划的调控。
  • 消费失速 平衡被打破:寻找新的全球消费者
  • 失衡的全球经济正发生强烈的泡沫后震荡。在需求方面受到的阻力可能会尤其强烈,因为美国消费者不可持续的无节制开支已经难以为继。
  • 中国的消费空间有多大
  • 美国过度消费、中国过剩生产曾经是似乎是一个“完美”的平衡,然而这样的“供需两旺”在这场金融危机中已结束了,而且在很长一段时间内难以逆转。
  • 中国“弯道超车”:超汽车产业还是超增长方式 美国覆辙当为中国汽车业殷鉴
  • 无疑,全球汽车产业的版图正在经济动荡中解构、巨变、重组。今年以来,美国和日本的汽车销量均大幅下滑超过30%,而中国则“接棒”美国,在首季成为全球汽车消费第一大国。作为仅存的仍在增长的市场,中国无可争议地成为全球汽车产业复兴的中流砥柱,但想要实现由汽车大国向汽车强国的真正转变,让已被视作夕阳产业的汽车业再度焕发青春,中国不能重走美国的老路,而要找到新的驱动力。
  • 更少就是更多
  • “此时,全美国有1.12亿辆汽车在路上行驶。福特公司预计,明年美国人会买1100万辆新车,底特律的专家预测,到1985年,美国人会买1780万辆新车。”这是《大西洋月刊》1972年10月的一篇文章,它提出来的问题是,这种消费增长的趋势能持续多长时间。这篇30多年前的报道说,城市中75%的噪音污染和80%的空气污染都来自汽车,而石油工业的产能根本不能供应越来越多的汽车,要应对如此多的汽车,美国必须从中东进口大量的石油。作者提出问题——为什么政府和产业巨头不限制汽车消费的增长?
  • 给中国人的“汽车梦”泼一瓢冷水
  • 官员们在高谈汽车这匹“骏马”对经济的拉动力日渐强劲,经济学家阔论轿车批量进入家庭的经济条件已具备,而媒体在“汽车工业所带来的经济利益就占北京经济的60%”的基础上放出了更大的“卫星”:这是首都道路交通发展史上又一个具有重要意义的里程碑。
  • 汽车文明之悖 汽车消费的原罪——美好生活与产业发展之悖
  • 作为世界第一大汽车消费国的美国,保有汽车2亿多辆,人均1.2辆。按照国家统计局的一份分析,在美国汽车增长最快的1910~1970年,美国对汽车的需求弹性为2.6,即人均收入增长1%,对汽车的需求就会增长2.6%。
  • 关闭克莱斯勒的岛示——美国人在实践科学发展观
  • 美国时间4月30日,美国克莱斯勒汽车厂正式宣布破产。其实,在我认为,与其说是克厂倒闭破产,不如说是美国关闭克厂。因为,美国人可以不惜代价地挽救金融业,却毫不痛惜地放弃曾经是美国制造业象征的第三大汽车厂。
  • 金融危机标志着汽车文明的终结 能源大限扼住了汽车文明的咽喉
  • 因为石油危机,汽车文明已经步入了落日黄昏。 随着制造基地和工作岗位的迁移,美国式的文化和生活方式也被引入一些新兴市场国家,比如中国、印度,这里的人们开始以非常羡慕的眼光看待西方,并开始努力向西方式的高能耗生活方式看齐。
  • 经济危机成就中国汽车产业?
  • 某种意义上,上世纪70年代,能源危机成就了日本汽车产业;上世纪三十年代,大萧条成就了美国汽车业;目前的全球经济形势,能否成就中国汽车产业?
  • 上海车展逆势爆棚的解读 车市:明暗两重天
  • 无论各方怎样评说,中国在世界汽车市场上举足轻重的地位已毋庸质疑。上海车展俨然已经成为世界汽车业的风向标。
  • 车展盛况空前——城市如何让生活更美好
  • 东边日出西边雨。在彼岸美国,汽车业风雨飘摇之时,此次上海车展可谓盛况空前、逆势爆棚,俨然已经成为世界汽车业的风向标。
  • 拾贝网上逛上海
  • 大学毕业七年后,同一宿舍的女生决定实现当年毕业聚会之约,相会地点选在上海。七个女子中只有一人居住上海,而其余六人均对上海这一海上明珠充满了向往,逛逛上海的街道,饕餮一番美食,享受海派风情成为了这次聚会的主题。
  • 让行动拥有指南 把梦想变为成就——上海尚德实验学校“师生行动指南”深入人心
  • 梦想大于成就,成就追随梦想。上海尚德实验学校也有一个梦想:要培养出影响世界的人。这个梦想以尚德师生行动指南为基础,这是尚德实验学校集体的人生观、世界观:对人感恩、对己克制、对物珍惜、对事尽责。
  • 经济危机,我怎样与买家共携手
  • 东莞政永皮具厂成立于2005年9月,是一家集研发设计,生产,出口于一体的专业皮具供应商。2008年经济危机的到来使得世界市场陷入了困境,但这家工厂面对严重的经济危机却能游刃有余。用总经理姜政委的话说,经济危机,买家给了我1%的希望,我给了买家200%的支持,得到的是一个真正的双赢回报。
  • 从政策逻辑把握投资战略方向
  • 对于A股市场未来走势,一些知名券商作出了“二季度将是反弹行情的结束”的判断。我们应该如何看待这一论断?
  • “反预期”行情
  • 年初,绝大多数机构投资者,尤其是“看数据做行情”的理性投资者都不约而同地认为2009年行情整体架构是“先跌后涨”、“前低后高”,全年股指波动的核心区间为1300点-2600点。“先跌”与“前低”是因为一季度经济与公司业绩最差劲,股指有构筑双底甚至创新低的要求。“后涨”与“后高”是因为预期经济将从三季度开始复苏,届时行情会有不俗的表现,因此一致认为今年三季度将是最好的投资时机。股市机制决定了一致预期是无效的甚至是反向的。
  • A股处牛市初期 每次大跌都是买入机会
  • 过去都是重仓上游,现在应该重仓下游。这是对新兴国家投资的新思路。原因在于:商品的泡沫迟早要破灭,美元可能会突然走强。美国金融市场的去杠杆化,就是美元供应减少的过程。只靠汇率,是不可能支持商品价格持续上涨的。
  • 下一轮行情走向 中国股市今年将“前高后低”
  • 新增贷款“井喷”,掩盖了原本应该出现的不良资产,整个银行板块的收入和信贷成本都得到改善,一季度保险、房地产板块收益也好于预期。而其他的周期性行业,如钢铁、航运,则比较令人担忧。这也说明,此次市场反弹是用金融资金流创造了一些金融利润,真正进入市场运行的资金数量很少。
  • 新牛市始于“藏富于民”
  • 全球股市在过去的几个月里出现了剧烈反弹——平均上涨了20%到30%。那些此前利润直线下滑的公司们,如今开始向外界传达对于未来的信心——当然,也就意味着投资者应该给他们更多的资金支持。不过我的建议是,暂时还是握紧你的现金,因为这只是一场回光返照。全球市场正在经历一轮绵延的熊市,这种形势将至少持续到2010年。如果政策制定者们将自己的注意力集中在几种刺激手段而不是改革重组上,萧条可能还会持续更长时间。
  • 构建真正“机构市”
  • 日前,中登公司发布统计年报:截至2008年末,各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62%,这是有统计以来机构投资者持有的股市资产规模,首次超过股市流通市值的五成。
  • 重归企业创造价值时代
  • 新时代并不是所有人的思维都能与时俱进。除了传统经济学理论造就的人性的心理依赖和投资思维的路径依赖外,群体的“长线记忆”对投资者的周期性行为的“回忆”作用也将会对群体行为造成不可低估的作用,出现“历史往往有惊人的相似之处”的现象,即历史性底部行情反弹61%左右,往往会出现进退失据的宽幅震荡现象。上证A股行情曾经从998点上升到1.618倍附近时出现了长达四个月的震荡,然后才摆脱徘徊不前现象。当然,“人不可能两次踏进同一条河流”,如今的历史低点却是上次底部上行后的徘徊点即1664点,
  • 现在是痛下决心的时候:解决内部“肠梗阻”
  • 我国的资本市场两大弊端:一是新股发行机制存在溢价过高和不公平;二是缺乏退市机制,存在市场内部的肠梗阻现象。
  • 下阶段的动力来自哪里 长期搁置IPO A股“牛”从何来
  • 融资是股市最基本的功能,长期搁置IPO的A股市场远谈不上走牛。 然而,问题的关键是,IPO重启之前,新股发行制度必须进行改革,发行制度改革的成败决定着IPO的成败。
  • 创业板:资本市场改革实验场
  • 如果创业板在8月份开通,如果在这之前启动上海的大盘股,很难讲对市场没有负面影响。因此,如果需要在开通创业板之前启动IPO的话,正确的选择就是从中小板做起。如果把创业板的推出提高到是继中国股改之后又一件资本市场的大事件,就应该确保让它顺利推出,一个时期只能抓一个主要矛盾。如果创业板的挂牌和重启IPO的顺序不合理的话,创业板还没开就启动了上海大盘股,就会形成两个利空。因此在重启IPO和开通创业板的环节上,需要把次序搞正确。当然,在这个过程当中,创业板的开通是可以考虑提前的。
  • 创业板或将沦为另一圈钱工具?
  • 创业板会不会沦为新的圈钱工具,成了投资者非常关心的问题。深圳清华大学研究院院长、力合创投董事长冯冠平认为,创业板不会成为圈钱工具。坦率地讲,炒家要炒创业板的股票很难炒,因为它盘子太小,成交量非常小。
  • A股痼疾或将在创业板变身重现? 创业板能培养出中国的“微软”吗?
  • 面对汹涌的创业企业投资的热潮,那么,即将开出的创业板的生命何在? 在过往的市场中,有许多种不同版本的利润操纵,版本水平最低的直接单据造假、报表造假;版本升级的则是,企业业绩大增的还的确有经营业务收入,还真有产品从企业运出去,通过关联公司或其他公司将货买下来,以保持业绩增长,将股票炒高后得到的收益足以抵消在商品销售上的亏损,这种账谁都会算。在上市公司的玩法上,见过子虚乌有的“高科技萃取”技术;见过连续两年每股税后利润保持2元的“绩优股”;
  • A股:温室花朵遇风就凋零?
  • 进入2009年以来,A股走势一路高歌猛进。 然而,天有不测风云。4月22日就在股指创下2579.22点近期新高的时候,股市行情急转直下。沪指在近2个半小时的时间里,大跌118点。全天指数跌74.48点,跌幅2.94%,两市有90%的股票出现下跌。
  • 央行报告道出本轮股市上涨原因
  • 资本市场的这轮反弹方兴未艾,从政策市角度解读,资本市场逆势上涨,一是发挥股市对于实体经济的支撑作用;二是防止资金抽逃,防止资金空心化。央行的报告提供了佐证。5月4日,央行发布《2008年中国金融市场发展报告》,指出当前国际金融危机仍未结束,还在对中国金融市场产生冲击,其直接影响主要表现在期货市场和股市等方面;间接影响则主要体现在两方面:改变资金供求关系和可能的资本外逃。保持中国资本产品价格的稳定性,起到了吸引资金的功效。
  • 中国将不得不向国营板块塞政策? 股市是信心
  • 信心是什么?这个时期的信心最能表现的就是资本市场,它是一个投入成本最低、但是最能调动人们信心的主战场。某种意义上,哪个国家先从这场世界性的经济衰退中走出来,是取决于哪个国家的资本市场,也就是股市先振兴起来。有意思的是,近期格林斯潘有一篇文章非常引人注目。他说要依靠股市实现美国的经济复苏,这在保尔森、伯南克使用了财政和货币政策之后,发现还需要把股市拉起来。股市起来,美国大的金融和制造业机构就能够通过公允价值的评估从而极大地提高股票的净资产含金量。
  • 创业板路径选择:精品店还是百货店?
  • 创业板的创建是中国迈向资本强国梦想的重要阶段,而能否在中国经济大国的土壤上催生一个与美国纳斯达克市场相媲美的市场,很大程度上取决于战略定位和监管的路径选择。
  • 创业板带来的机遇
  • 创业板是继股改之后又一个伟大战役 中国资本市场的发展道路,新兴加转轨,没有按照西方走过的道路亦步亦趋,经历了自己国情的检验,所以在这个时期承认国情的特殊性有三个方面。这就是中国股市有三座大山需要推倒。
  • 创业板至多是抢占道德制高点 “保增长.促就业”:企业板是捷径
  • 创业板是解决中小企业融资难的一条佳径,从边际价值来看,目前推出创业板的意义和价值超过股市融资功能IPO的重启。
  • 股市泡沫还将延续
  • 以下三个方面,决定了央行今年剩下的时间不但不会关闸,甚至还要被迫开闸放水。 其一,今年价格尚不对宽松货币政策构成压力。更何况中国货币当局历来是CPI目标制忠实的笃信者。
  • 不必谈“泡”色变
  • 现在有一种风气,资产价格一涨,就一概套以“泡沫”二字。好像一沾“泡沫”,就成了多么了不得的坏事。 其实,资产价格泡沫是一个模糊概念。这种泡沫究竟有益还是有害,或者说在什么时候是利弊参半,什么情况下才弊大于利,必须具体问题具体分析。
  • 新增贷款与股市行情
  • 当前,流动性引发股市行情是市场共识。如何量化流动性对行情的影响程度及未来行情会否脱离流动性转化为业绩推动,这是投资者关心的事情。要搞清这些关系,首先要了解我国货币供应量划分的层次:M0是银行体系外流通的现金,M0是最活跃的货币,主要与消费变动密切相关;狭义货币供应量M1是MO加上企事业单位活期存款,M1反映居民和企业资金松紧变化,是经济周期波动的先行指标;广义货币供应量M2是M1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款,M2反映社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。
  • 股市暴涨与信贷猛增 流动性泡沫左右A股?
  • 高盛发布的最新数据表明:随着中国资本市场近半年来的超越式反弹,A股与周边市场的溢价水平再度拉大。目前A股的市盈率和市净率较MSCI新兴市场指数、MSCIAC全球指数,以及MSCIAC亚太(不合日本)指数的估值水平分别溢价90.8%、104.6%和93.5%。
  • 中国不得不向国营板块塞政策?——下一段行情的动力在哪?
  • 一季度中国AA的大幅反弹背后,是近年来罕见的单季4.58亿元信贷井喷,季末27.11%的贷款余额增速已创12年以来的新高。多位机构买方人士均表示,在宏观经济刺激方案的大背景下,新增信贷量乃资本市场几乎唯一“看得见摸得着”的硬指标。
  • 建议新刺激政策注重就业
  • 何帆:如果要推出新的刺激政策,应该从保增长调整为保民生,经济增长应该围绕以提供就业岗位为主线,把此前一些壁垒森严的如教育、医疗、交通通讯等行业向社会资本开放。
  • 刺激民间投资细则项目审批权拟再下放意味着什么
  • 黄汉权(国家发改委研究员):国家发改委等部委正在起草刺激民间投资的政策,重点包括再次下放项目审核权。近日,国务院常务会议发布八条工作重点,市场随后对相关细则表现出了异常期待,背后则是民间资本在4万亿投资大潮中屡遭“挤出”的现状。
  • 改革的重要时间窗口
  • 当前,以美国为代表的发达国家在应对危机时,发行了大量货币,尽管当前因为金融危机导致货币流通速度的明显降低,但是未来的通胀压力不容低估。从中国的状况看,根据改革开放的经验来看,信贷投放持续6个月以上的高速增长增加之后,中国无一例外都会出现通胀的压力。
  • 可从提振股市着手?
  • 高辉清(国家信息中心经济预测部发展战略处处长):目前各种迹象显示,政府正在制订第二轮宏观调控政策与措施。个人的看法是,第二轮宏观调控政策取向应该有较大的调整,即由偏重投资转为偏向消费。否则的话,投资与消费失衡加剧,下一轮产能过剩现象会更严重。
  • 谁更需“黄金”?
  • “去库存化”只是经济调整的初期,从二季度开始,我国“去产能化”过程就将展开。去库存化易,去产能化难。只要政府继续投资、继续收储,就能把国有大型企业库存消化掉;去“产能化”难,那意味着原有的大型重化工业项目必须经过重新检验,必须有个优胜劣汰的过程。
  • 第二轮经济刺激投向:民生领域和民间消费
  • 中国可能会有第二轮经济刺激方案,但这次的经济刺激方案是否会像1997—1998年那样有效,是一个问号。1997—1998年亚洲经济危机的时候,中国经济的瓶颈是在运输、港口、机场这些物流网络上。所以当时在这些地方投资是很有作用的,钱花在了要点上了。但这次再大规模的基建,是否像当时那样有效就很难说了。
  • 短期内刺激政策不应加码
  • 理想的政策刺激应该是将政策资源(包括在通胀和信贷风险可控前提下的贷款扩张、在财政可持续前提下的赤字财政)在两年经济下行期间比较平均的配置,这样才能有效地平滑经济周期。换句话说,不应在短期内将“子弹”全部用光,否则刺激政策的不可持续性可能会导致更多的经济波动。
  • 新刺激计划? 新经济刺激计划:引而不发还是择机而发?
  • 许多人预期的新经济刺激计划并没有出现,新经济刺激计划究竟是引而不发还是择机而发呢?无独有偶,也就在国务院常务会议的第二天,一季度的经济数据也纷纷亮相,经济回暖迹象明显。
  • 复苏须是颠覆性的
  • 在金融危机肆虐全球的困难情况下,企盼经济复苏是每一个人的愿望。但经济“复苏”到底指的是什么?是复苏旧的增长方式,过度依赖投资和出口拉动,加剧经济结构性矛盾吗?是复苏金融市场泡沫严重和物质产品生产过剩吗?是复苏环境被破坏、废气排放的高速增长吗?如果是这样的复苏,我们宁肯不要。恢复过去代价高昂的、不可持续的增长,是十分不明智的和有害的。
  • 信贷是推手 扩张不可轻易转向
  • 信贷是增长的推手,还是不稳定的源泉? 如果“保八”的目标和扩张性信贷政策保持两年,存贷比有可能达到1998年到2000年80%~90%的水平,那么未来两年新增贷款可能达到13万~19万亿元。假设在2009年底存贷比达到70%(相当于2005年的水平),未来9个月我国商业银行信贷仍然有7万亿的增长空间。
  • 信贷限额政策可能将出炉
  • 专家认为,由于3月份前三周信贷余额与2月末的数据基本持平,意味着新增的1.89万亿信贷大部分是在最后一周突击投放完成。
  • 央行回应天量信贷质疑
  • 面对外界关于天量信贷的质疑,监管层首度明确系统地给予回应。 一季度经济数据中,有一个数据备受关注,就是货币信贷的投放,达到了十几年来的最高水平。那么贷款流向是否合理,信贷增长是否过快呢?对此,央行表示,目前的信贷高增长利大于弊,未来三个季度,信贷增速将放缓。
  • 经济转暖 痼疾却继续恶化
  • 尽管金融危机是否见底和外贸形势回暖能否持续都尚难确认,但是在扩张的财政货币政策的刺激下,中国经济整体保持相对强势增长的大局已足以确立。近期公布的外贸数据和PMI数据明显好于市场预期,且暴增的信贷趋势仍在继续。因此,综合来看今年首季GDP增速无论是同比还是环比都将明显好转。然而,在经济转暖的过程中,经济痼疾却在继续恶化,这背后隐藏着令人无法不焦虑的三大忧患。
  • 全球结构性资产泡沫再抬头
  • 股市成为衡量经济复苏的一个风向标。事实上,不止中国,全球资金正在四处寻找新的投机场所。本轮全球资产品价格的上涨,正是多余资金溢出实体经济的结果。
  • 应对危机:以泡沫救泡沫? 本轮危机实质是泡沫
  • 假设我们站在月球上俯瞰世界,把世界看成一张资产负债表,在过去两年之中,全球证券化的财富蒸发了50多万亿美元,实体经济的财富从大米到石油按照价格波动重新核算,蒸发了30~70%;如果在月球上能够看到地球上的房子,全世界已经建成的房子,整体平均贬值了20~30%;如果能够数出企业的个数,我们会发现企业消失了近20%。这时我们看到,资产已经发生了大幅贬值,但负债不仅没有少一分钱,反而在增加。这时我们应当看到,这场金融海啸真实原因来源于另外~种失衡,也就是这个世界负债高于资产,
  • “衰退字句指数”与市场情绪
  • 关于市场情绪指标测量,《经济学人》杂志在1992年的时候做过一次有趣的统计。它们的工作人员设计了一种名为衰退字句指数(R-WORD INDEX),作为一种另类的经济指标。该杂志根据每季英国所有报章上出现过衰退字句的数目,编成一种指数,作为经济衰退程度的指标。
  • 市场是有预期的动物——对政策后续效应的三个担忧
  • 应当看到,当前的经济状况只是“回暖”为表,冷热不均为实。其实,市场是有预期的动物,它看重的不只是政策的眼前效果,还要看其后果及影响。只要承认非政府部门的投资有效增加才是未来稳定可持续增长的关键,就应当倾听理性的市场人士对经济刺激计划后效仍有的诸多担忧:
  • 理性预期与客观现实 奥巴马关于经济前景的评论自相矛盾?
  • 美国总统奥巴马最近几次对经济前景的评论夹杂着自相矛盾的信号。 就以奥巴马4月14日在乔治敦大学的演讲为例。他一方面很乐观,重申美国经济已显露“希望曙光”,随着政府一系列应对措施到位,经济正向好的方向发展。另一方面,又表情冷峻地说到,美国经济尚未“走出丛林”,2009年仍是美国经济困难的一年,经济衰退还会造成更多失业、更多房屋被没收,民众将面对更多痛苦。
  • 信贷增幅趋缓方是复苏开始
  • 一个最典型的误区在于,认为新增信贷规模越大越好,并且直接把经济复苏的进程与信贷投放规模联系在了一起。伴随着一季度三个月份数据的渐次发布,几乎在每次天量信贷规模公布之后,都会有各路人马论及”该信贷规模不具有持续性”云云,并据此来推断经济复苏过程的复杂性与波折。这一思维在论据上符合现实数据特征,但是其结论却有待商榷。
  • 地方“投资奥运会”的隐忧
  • 《瞭望》周刊今年第18期发表健君的署名文章称:一季度各省区市经济运行情况陆续公布,几乎所有超过全NGDP平均水平的省区市,投资增速也同时超过了全国水平,11个两位数GDP增长的省区市,后面也是两位数的投资增速,“保增长”有变味为“投资竞赛”的隐患。
  • 东边日出西边雨:表象不同 内核一致 中西部GDP缘何“异军突起”
  • 2009年2月末,申银万国研究所对中西部“五省一市”进行了调研。政府投资火热、消费未受冲击,这是我们此行最大的两点感受,特别是后者,更让笔者感到惊喜。
  • 两种可能误导决策的思维
  • 对于中国经济2009年的态势和未来的政策,有两种可能误导决策的思维值得关注:一是“经济复苏急躁症”,对于经济复苏的困难估计不足,看到一点蛛丝马迹就预测经济率先复苏。二是过于迷信政策上的“猛药”作用,认为前一阶段的政策力度还不够,乱世用重典,还应该下更重的药、更猛的药“以毒攻毒”。这两种思路,总体来看,都违背了经济和政策的基本规律,不仅无法提振信心,更可能误导民众和决策层,对经济的长期发展有百害而无一益。
  • 最大的政策危险 衰退中最大的政策危险
  • 美国财长盖特纳唱好银行股,说大部分美国银行资本状况良好,而信贷紧缩亦有纾缓迹象。鼓舞的言论令原本下跌的美股犹如打了一支强心针,道指随即抽升130点。
  • 中国什么时候走出经济低迷?
  • 任何从经济领域中带给人们的灾难和痛苦,都是源于违背了诚实的原则。从美国刮起波及全球的金融海啸,真正的原因就是欺骗。无论使用的手段如何,是新手段或是旧手段,是个人或是集体,或是整个行业,最终的本质都是欺骗,欺骗是因为缺乏诚实。人们很关心全球经济什么时候才能走出低谷,什么时候才能恢复,人们什么时候才能摆脱失业、破产带来的痛苦?有无数经济学家、专家通过历史数据、资料、曲线,以及经济学的理论在预测,一年后,二年后……都得到了各自的确切结论。其实很简单,看一看自己的身边,
  • 高层倾向:快速下滑态势趋缓
  • 官方对形势的判断是“快速下滑趋势初步扭转”,但同时发出警告,“不能轻言见底”,“巩固回升基础仍需加倍努力”,显示对工业增长仍有担忧。
  • 专家观点
  • 祝宝良(国家信息中心经济预测部副主任):一季度中国经济在底部趋稳,下滑势头基本稳住,并且随着政府投资力度的不断加大,经济回暖的有利因素逐步积累、增加。但是国际主要经济体仍持续低迷甚至恶化,当前中国经济回暖具有极大的不确定性,判定经济复苏言之尚早。
  • 降幅趋缓理由之六:除非潜在GDP增幅重回9%
  • 从我国GDP两次大的回调轨迹来看,1992年第四季度由16.9%的高位下落至1999年第四季度6.1%的谷底,10.8个百分点的下滑经历了28个季度,平均每个季度下滑幅度大约为0.39个百分点;而本次由2007年6月13.8%的高点下滑至当前6.1%的低谷,7.7个百分点的下滑仅用了7个季度,平均每个季度下滑幅度为1.1个百分点。经济增速的快速下滑,意味着总需求的突然萎缩,将使得企业此前被迫积累起来的存货和产能需要消化。
  • 降幅趋缓理由之五:股市上涨并不等于经济全面复苏
  • 最近,华尔街股市连续狂涨,今年的股市终于走到了正值,投资者信心上扬,股市触底表明经济触底几乎成了共识。
  • 降幅趋缓理由之四:回暖仅靠政府投资拉动
  • 一季度有回暖迹象的经济数据只是在“冬天”中一个短暂回暖,靠贷款和投资拉动的经济复苏难以持续。 目前中国经济所谓“企稳”或者“回暖”的迹象基本上是建立在银行一季度大规模放贷的基础上。银行简直是发疯了,从来没有像现在这样突击大量放贷的情况。如果第二、三、四季度放贷减缓下去,目前的经济反弹还可以持续下去吗?所以,现在决不能轻言经济反弹,不能轻言复苏。
  • 降幅趋缓理由之三:产能过剩矛盾仍然突出
  • 娄勤俭(中国工业和信息化部副部长):目前工业面临的形势依然严峻,产能过剩矛盾突出,一季度中国经济出现积极变化的基础并不牢固,尚不能轻言经济见底。金融危机对中国的影响体现在国内外市场需求萎缩,加剧产能过剩;工业行业产量下降,生产经营困难加剧,全行业盈利能力持续下降,企业亏损面较大。钢铁、汽车等重要行业均面,临严重的产能过剩,以汽车为例,目前年生产能力为1200万辆,但需求预计只有950万辆……,12个重点行业中有9个行业利润同比下降,工业形势很严峻。
  • 预测速递
  • 为更好地服务读者,使得读者可以尽可能少的时间,尽可能多地获取国内外各大权威机构及知名专家学者的最新预测成果,本刊特设“预测速递”栏目。该栏目将在大量收集、筛选、整理国内外各类最新预测的基础上,对这些信息加以浓缩、整合,以最少的篇幅,涵盖全球以及中国经济的动态走向,提供更全面、更权威的观点与视角。
  • 降幅趋缓理由之二:先行指标方向未明
  • 国家电网公司调度中心(下称“国网调度中心”)的最新统计数据显示,4月份,全国发电量2747.63亿千瓦时,同比下降3.55%,较3月份发电量有大幅下滑。
  • 降幅趋缓理由之一:数据打架 回暖成谜
  • 判断经济是否真的回暖,到底该依据哪些数据引起的争议更大。就像工业用电量和工业增长数据不匹配一样,各个数据之间打架比较严重。
  • 回暖理由之三:二季度经济或加速反弹
  • 经过季节调整后,一季度GDP环比增速为5.1%,但由于政策刺激更有力度并且海外环境改善,二季度经济将加速反弹,环比甚至能达到双位数增长。预计季节调整后二季度环比将实现10.8%的增速,同比为6.0%。
  • 回暖理由之二:PMI再创新高
  • 国家统计局最新公布的4月PMI(采购经理人指数)继续反弹至53.5,较3月的42.4上升1.1,为2008年12月以来连续5个月反弹,创近12个月新高。
  • 回暖理由之一:重灾区已现“转机”
  • 广东是中国各省市区中受此轮国际金融、经济危机冲击最严重的地区之一。 正当人们对广东经济持悲观看法的时候,通过对广州、深圳、珠海、中山和东莞等地的调研发现:今年1~2月很可能是最差的时期(例如:出口下降20.7%,增幅回落36.5个百分点等),最坏的时期很可能已经过去。
  • 回暖还是趋缓——摇摆不定的复苏
  • 全球经济危机使中国在2009年受到了前所未有的关注。发达国家不吝给中国戴高帽子——美英首脑称中国是应对危机和国际磋商的“重要参与者”;诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼称中国的4万亿经济刺激计划对各国做了表率,“世界应该感谢中国”。然而,即使中国经济在强刺激政策之下出现一些好转迹象,中国政府和市场也仍然难有外界这样的乐观。中国经济是否已走出低谷?现有的刺激计划能否持续?全年经济是否会稳定复苏?这些方面的不确定性,依然是政府和企业决策所面临的重要问题。
  • 经济回暖还是降幅趋缓?
  • 统计数据奇怪背离 4月份全社会用电将同比下降3.5%,比3月份降幅还要有所扩大。与工业用电量的持续下滑不同一国家统计局公布的数据显示,一季度工业生产开始好转,比如3月份规模以上工业增加值比1—2月同比增幅高出4.5个百分点,达到8.3%。其他经济数据,比如制造业采购经理指数、信贷数据也非常高,4月PMI数字为50%以上,反映出经济的扩张趋势。
  • 大势:回暖?趋缓?——后市:新刺激政策?
  • 随着一季度经济数据公布,国人尽可听到一派“经济回暖”之赞。从夏日常在的海南博鳌,到春意盎然的京城,热烈的肯定压倒了冷峻的质疑,“中国率先复苏”的兴奋感浸染着政商学界,仿佛危机已离中国而去。
  • 经济趋暖,谁的暖?
  • 宽松的货币政策的放量注水只能平缓幅度,而不能止漏;平缓危机的冲击幅度,顺应危机的惩罚,做出积极调整,才是趋暖的题中之意
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  • 一季度GDP同比增速6.1%,横向比较而言,该数据依然是负增长海洋中的希望之光:美国5月先行指标仍在继续下降、英国一季度GDP同比暴跌4.1%、E1本外贸跌幅创下44年之最等,在此背景下,6.1%的增幅称得上“一枝独秀”。不过,纵向比较,该数据却是1992年公布季度数据以来的谷底,因此还得算“自由落体”。而耐人寻味的是,主流对一季度自由落体态势的描绘则大多收敛于“收窄”、“趋暖”这两个关键词上,如“CPI、PPI环比降幅都在收窄”,“财政收入跌幅收窄”,“外贸进出口跌幅收窄”等,
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