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文献检索:
  • 政策导航
  • 我国调整三项经常项目外汇管理政策;银行基金保险境外理财正式放行;周小川:实行组合政策措施来改进国际收支平衡;胡晓炼:对高新企业提供外汇管理便利;放开资本项目要循序渐进;银行间将实施本外币掉期交易;刘明康:必须从内部改变银行运作机制;
  • 研究动向
  • 高盛:中国银行业选择专业化还是全能化需慎重;罗奇:中国经济将实现“再平衡”;《经济学家》认为中国经济面临“硬着陆”风险;亚行拟制定统一的亚洲区内的债券评级标准;IMF:今年全球金融市场的表现将不如去年;格林斯潘警告全球面临资产价格下滑的局面;
  • 财经事件
  • 中国外汇交易中心与CME签署合作协议;央行推动立法破解反洗钱难题;
  • 最新数据——中国三大外债警戒指标均低于国际标准安全线
  • 国家外汇管理局公布,截至2005年末,我国外债余额为2810.45亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债,下同),比上年末增加335.53亿美元,增长13.56%。其中,中长期外债(剩余期限)余额为1249.02亿美元,增加6.14亿美元,上升0.49%;短期外债(剩余期限)余额为1561.43亿美元,增加329.38亿美元,增长26.73%,短期外债占外债余额的55.56%。
  • 金融机构动态
  • 银监会批准安联参股工行;中行股改获财税“打包式优惠”;交行发A股已获监管部门同意;兴业银行递交A股上市申请;18家银行机构获准参与人民币利率互换交易;外汇掉期交易将上线;今年将增加信贷资产证券化试点品种;建行推出个人住房最高额抵押贷款新产品;
  • 更正
  • 账户限额政策:改与不改之辩
  • 企业账户限额的核定与监管是我国经常项目外汇账户管理政策的一项重要内容。近年来,随着外汇收支状况的好转和综合国力的提升,要求取消账户限额管理的呼声日趋强烈,其依据的主要理由是:其一,我国经济已进入高增长期,国际收支连续多年出现大幅顺差,国家外汇储备更是创纪录的超过8000亿美元,已具备取消账户限额管理的经济实力。其二,从当前政策实施效果看,全国许多地方企业账户实际留存余额远远低于外汇局核定的最高限额。
  • 如何解决账户监测信息的缺失
  • 目前,外汇账户管理系统对外汇账户信息监测基本是总量式、批量化处理模式,微观层面的监测信息不完整,在当前形势下,已经表现出了滞后性:一是不能随时掌握境内机构账户的开立、收支变动情况,难以实现对境内机构外汇资金流量和存量的全面监测,二是不能实现对账户限额的自动核定和调整,无法减轻外汇管理人员的工作量:三是很难对大额、异常资金流动情况提出预警,难以促进非现场监测的有效开展;四是不利于根据账户外汇资金的流向和流量、外汇资金交易性质以及交易类别的变化对外汇收支总体形势进行正确的分析和判断。为此,笔者提出几点建议。
  • 非居民外汇管理存在的主要问题与建议
  • 存在的主要问题 中外资银行的政策差异.对中资银行的离岸业务,人民银行于1997年就相继颁布了《离岸业务管理办法》等政锥法规,对银行经营的合规性及风险性给予了相应的规范和指引。相比之下,外资银行由于在获准进入中国开业之初,金融监管部门就将其定位于境外机构进行管理。因此,对其经营“两头在外”的非居民外汇业务在政策上一直未予界定和明确,使得中外资银行的非居民业务管理口径形成差异,导致非居民外汇账户开立、划转、提现及结售汇等业务出现监管漏洞,赢接影响了外债等跨境资金的有效管理。
  • 对外汇质押项下人民币贷款政策的思考
  • 政策分析 外汇质押项下人民币贷款政策的演变从一侧面反映了我国不同时期的经济发展形势和外汇政策监管重点。随着近年来外汇管理体制改革的不断深化,特别是经常项目外汇账户管理进行了多次调整,2005年2月5日,国家外汇管理局发布《关于调整经常项目外汇账户限额管理办法的通知》(汇发[2005]7号),对经常项目外汇账户限额管理办法进一步作出重大调整。首先,将境内机构超限额结汇期限由10个工作日延长为90日,允许境内机构在其经常项目外汇账户余额超出核定限额后的90日内仍可保留其外汇资金。其次,扩大了按实际外汇收入100%核定经常项目外汇账户限额的企业范围。
  • 系统扫描
  • 广东省汕头市中心支局 国家外汇管理局党组理论学习中心组扩大会议在汕头召开;河南省焦作市中心支局 加强外汇政策“窗口指导”;湖北省襄樊市中心支局 实行“四制”管理 从源头提高银行统计申报质量;辽宁省鞍山市中心支局 多措并举进口付汇 核销率创历史新高;山东省聊城市中心支局 多措并举,抓好信息调研工作;
  • 基层反映
  • “走出去”存在的问题分析——对温岭市“走出去”的思考;内陆地区对俄经贸科技合作面临的问题;个人对外贸易经营的“个人”定义不清;投资性外商投资企业将人民币利润再投资的操作建议;改进基层挂牌汇价管理的有关建议;
  • 中国推出金融衍生品时机已经成熟
  • 作为全球化先锋触角的金融衍生品,在中国刚刚处于起步阶段。为提高国内金融机构和企业利用金融衍生品管理风险的意识和操作水平,借鉴国际金融衍生品发展的先进经验,中国人民银行研究生部和《中国外汇》杂志社于2006年4月2日联合主办了“金融衍生品在中国”高级论坛。来自国内外重量级的专家学者以及相关政府部门的高级官员齐聚一堂,对中国金融衍生品市场发展大计进行了深入探讨。本刊特选编刊登相关发言,奉献给读者一道衍生品大餐。
  • 中国将成为下一个成功的金融衍生品市场
  • 目前,对于大家来说是个关键的时刻,因为此时,正是中国金融衍生品市场即将长足发展的时候,今天我能够站在这里做演讲,正是说明中国金融衍生品市场已经开始发展了。现今所发生的一切是几年前不可能发生的。现在.中国政府和各个职能部门已经意识到了发展金融衍生品市场的重要性,以及下一步应该如何发展。
  • 中国金融市场的改革与开放
  • 过去的一年,可以说是中国金融市场的制度建设和产品创新取得很大进展的一年。股票、外汇、货币及债券等多个金融市场的关键性制度建设取得了突破性进展,产品创新层出不穷,中国金融市场在改革和开放方面均取得了重要成绩。
  • 中国金融衍生品的发展与监管
  • 1992年12月28日,上海证券交易所向证券商自营推出国债期货交易,自此中国开始踏上金融衍生品的求索之路。然而,由于现货市场条件尚未成熟、监管水平和风险控制能力滞后干市场发展的步伐等一系列原因,国债期货交易不久就因风波不断被叫停。中国的机构、企业要到国际市场上去做衍生品交易需要报国务院批准。中航油和国储铜事件之后,金融衍生品又被视为“洪水猛兽”。然而,金融衍生品是中国不可回避的问题,必须要做而且必须要做好。
  • 金融衍生品与国家战略
  • 随着世界经济一体化进程的加快,各类经济风险、金融风险日益显露。而金融衍生品市场作为一种风险管理工具,越来越受到人们的高度重视和广泛运用。特别是以美国为首的西方发达国家,充分利用金融衍生品市场,规避风险,获取利润。中国面临新型加转轨的现状,学习掌握金融衍生品市场的知识和技巧已经成为当前金融机构的一个重要课题。
  • 热说“藏汇于民”
  • 在2006年3月18日召开的“2006中国金融形势分析、预测与展望专家年会”上,央行副行长吴晓灵表示,今后我国要进一步扩展外汇资金运用方式,变“藏汇于国”为“藏汇于民”。央行首次在公开场合提出“藏汇于民”的战略选择,迅速引起众多学者、媒体的高度关注。“藏汇于民”意义何在?如何“藏汇于民”?一时间社会各界热议不休。
  • 外汇新政:从“藏汇于国”到“藏汇于民”
  • 现在我们提出“藏汇于民”,是因为我们经历了“藏汇于国”的时代。“藏汇于国”就是通过限制市场微观主体如企业等的外汇持有量,将外汇资源大部分集中在国家。1994年中国进行外汇体制改革,开始实施银行强制结售汇制度。即境内机构经常项目的外汇收入。除国家规定的可以开立外汇账户保留的以外。均必须卖给外汇指定银行,然后由银行平盘后将多余的头寸卖给国家。所以有学者指出,银行结售汇制度有利于外汇从企业手中向国家手中聚集。外汇局有关人士对记者说,如果套用强势经济造就强势货币这一说法的话,
  • 七大观念反思,适应贸易增长方式转变
  • 如果对贸易结构、成本效益、贸易条件和环境保护等方面稍加分析,不难发现我国贸易增长仍是以数量增长和价格竞争为主,走的是一条规模扩张的“粗增长”之路。这就如同中国经济“粗增长”之路越走越窜一样.贸易以数量扩张和低价竞销为主的增长方式,越走越受到市场、环境和资源等诸多刚性因素的制约。长此以往不仅自身难以为继.而且也易征贸易平衡、汇率政策和经济调控等方面受制于人.增大经济,金融和产业的不安全性。
  • 关于中国国际资本流动影响因素的分析
  • 关于我国国际资本流动影响因素的计量研究.对于我国更好地制定国际收支监管政策,货币政策.完善贸易政策和财政政策.以及进一步推进市场经济体制改革等均有着重要的参考意义。20世纪50年代以来.西方学术界对国际资本流动的影响因素从理论和实证研究两个方面进行了研究,迄今为止已形成了若干理论解说。
  • 西方学界和政府对人民币汇率的各种看法
  • 近年来,国际社会对人民币汇率的定值水平有各种研究,从国际货币基金组织,到美国政府和欧盟等,对该问题的判断和意见也在不断发展变化。西方有不少对人民币汇率制度进行批评的研究,但国内对此类研究的综述甚少,本文就此进行了整理,并对这些批评意见进行简要评述。
  • 结合外汇管理实践 大力推进外汇信用体系建设
  • 专题前言:中国的信用体系建设之路从“十五”时期起步,历经近6个年头。这期间外汇管理部门一直是其中的积极参与者,其对外汇市场信用体系建设所作出的贡献获得各方赞誉。 信用建设的目标有了,但如何落实目标却更为关键。人们始终在思考和探索,究竟选择什么样的信用体系模式?如何消除地区和部门间的利益冲突?政府如何有所为有所不为?信用信息披露的原则如何把握?信用中介机构的作用如何发挥……只有这些问题解决了,“守信可收益,失信追惩戒,无信难立足”的社会方能在发展中逐步完善。
  • 2006:力推外汇违法信息披露——专访国家外汇管理局管理检查司司长许满刚
  • 本刊记者:从“外汇管理与社会信用体系建设”研讨会上我们了解到,外汇局从2005年开始开展了外汇违法信息披露试点,请问当时是出于什么样的考虑?
  • 信用建设宜稳扎稳打 审慎推进——记外汇管理与社会信用体系建设研讨会
  • 3月22日,国家外汇管理局在北京华融宾馆召开“外汇管理与社会信用体系建设研讨会”,国务院发展研究中心、人行、财政部、发改委、商务部、国资委等相关负责人和人大等高校的专家学者应邀参加会议。
  • 延续便利化思路 经常项目再破政策瓶颈——解读经常项目外汇管理政策调整
  • 4月13日,央行就调整部分外汇管理政策事宜发布公告。同日,外汇局发布《关于调整经常项目外汇管理政策的通知》,进一步明确其中涉及的经常项目外汇账户、服务贸易售付汇及境内居民个人购汇三项政策调整内容。为何调整政策?新政的核心内容是什么?深化改革的同时如何控制风险?
  • 广东省出口网上核销系统推广实施效果凸显
  • 出口收汇核销网上报审系统(简称“网上核销系统”)是国家外汇管理局的重点电予化建设项目。人民银行胡晓炼副行长在2006年全国外汇管理工作会议上指出:要继续大力推进贸易投资便利化。随着外汇管理改革步伐的不断加快,国家外汇管理局及时、创新地提出网上核销模式,实现了核销业务处理无纸化,降低了企业经营成本,改进了外汇监管模式,为核销制度改革打下坚实的基础。网上核销系统经过在广东省一年多的运行和使用,受到政府.企业及相关部门的一致好评。真正实现了“简化手续、提高效率、优化服务”。
  • 国家外汇管理局关于调整经常项目外汇管理政策的通知
  • 国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部,深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局;各中资外汇指定银行:
  • 中国人民银行公告[2006]第5号
  • 为深化外汇管理体制改革,支持贸易投资便利化,进一步培育外汇市场,促进国际收支基本平衡,经国务院批准,现就调整部分外汇管理政策事宜公告如下:
  • 做市商制度:在银行间外汇市场“全流通”
  • 2005年年底,做市商制度终于在中国银行间外汇市场从“试点”转为了“定点”。其实,对中国外汇市场的交易员来说,做市商并不是一个陌生的名词。广州市商业银行国际业务部经理、首席交易员蔡思隽回忆说,早在2002年左右,银行间外汇市场就在港币交易中进行了做市商制度的试点。上海银行交易员熊秉坤对记者说,在2002年银行间外汇市场就在欧元和港币交易中推行做市商制度试点后,2005年5月18日,又在银行间外币买卖市场推出了外币对业务,在这项新业务中采用了以做市商报价驱动的竞价交易模式。2006年1月份开展的外汇即期询价交易就完全采用了标准的做市商制度。由此可以看出,中国外汇市场对于做市商制度的选择是一个循序渐进的过程。
  • 量“市场之体” 裁“做市商之衣”——探索中前行的美元做市商制度
  • 2005年11月,银行间外汇交易市场正式推出做市商制度。由于中国做市商制度并不是在完全市场化的条件下推出,而是在存在外汇管制的变革市场环境中产生的,有着其独特的历史定位和改革导向,因此也不可避免地出现摸着石头过河的现象。首批13家外汇做市商很大程度承担了中国外汇市场改革探路人的角色,部分分担了人民银行外汇占款的压力,为交易带来更多的市场因素,令央行从直接干预汇率中抽身,更加专注于政策目标。我国外汇做市商在角色定位和市场作用方面体现了鲜明的从计划向市场转型的特点,有别于成熟市场的做市商,这令做市商银行交易行为没有现行的模式可参照,
  • 变被动为主动——浅议美元做市交易的风险及其管理
  • 随着做市商制度的确立,银行间人民币外汇交易进入了一个新的发展阶段。不但每天的交易中间价间出现了明显的涨跌幅,日间的交易价格波幅也逐渐增大。各银行的交易室也很快地适应新的市场规则,改变了许多原来的做法,人民币外汇交易的市场化程度大大提高。交易模式目前主要有两个特点:即在时间上由集中走向分散——由原先的每天一次集中平盘变为头寸即到即平。而在空间上由分散走向集中——总行(在外资银行而言为在华资金汇总行)平盘模式被所有银行广泛采用。这种全面的变化总体而言降低了市场的系统风险,实际上已经在为人民币汇率的进一步市场化准备着基础条件。借《中国外汇》杂志约稿的机会,笔者希望结合我行担任人民币做市商的具体做法,从做市商的角度(更精确地说,从外资行做市商的角度)和国内同业交流一下在新的市场环境下对汇率风险日常管理的一些想法,也希望能得到更多同行的进一步指教。
  • 出口企业汇率风险管理组合型方案——出口贸易融资+即期结汇+远期购汇归还利息
  • 广东东莞某企业是一家以出口为主的单位,生产的电子类产品都是出口到美国,结算方式采用的是6个月以上的远期信用证。2006年初,该客户接到一笔100万美元的业务,客户按照信用证的要求将货物装船交运后,向工商银行广东省分行(以下简称工行)交单,进口方开证银行收到工行传递的单据后于2006年2月22日承兑付汇,付汇日期为承兑后的6个月。
  • 用活贸易融资 巧避汇率风险——安徽某公司外汇保值案例分析
  • 安徽某股份有限公司(以下简称A公司)成立于1998年2月,注册地安徽省巢湖市,是一家主要从事农业和卫生用化学品的生产和经营的民营企业,2004年7月在深交所上市。A公司于1998年取得自营进出口权,2004年进出口合计780万美元(其中出口620万美元),2005年进出口合计1600万美元(其中出口1280万美元),是巢湖市第二大进出口单位,其外销收入占其全部销售收入的比例约为40%,且有进一步上升的趋势。
  • 汇率风险管理的被动与主动
  • 汇率的波动即有其风险及消弥风险需付出成本的一面,也有它具有价值、合理利用的一面。下面是我行在实际业务中的一个案例。
  • 巧用债务置换 动态控制风险
  • 名称:北京地区某大型电力项目外债结构调整方案 性质:外债置换、利率掉期(日元、金融衍生产品类)、远期结售汇 作用:以外债结构调整为契机,以利率掉期为手段,并辅之以远期结售汇,达到在以境内低利率现汇贷款置换高利率外债的同时动态控制汇率风险的目的。
  • 无限风光在险峰——民生力量,金融市场新动力
  • 写下人生中的一篇华彩乐章 我在中国民生银行从事外汇交易已经有两年的时间了。虽然从业的时间并不长.但是由于同时负责结售汇业务和外汇买卖业务.使我对这两个市场都有比较深刻的认识。总体来说.两个市场正在逐渐的靠拢。走向统一。尤其是在汇改之后.无论是在交易方式上还是在波动幅度上,人民币市场较从前都有了本质的变化。
  • 严格相符还是实质相符?单一标准还是混合标准?——对最高院司法解释第6条单证审查标准之探讨
  • 在UCP500和ISBP中,国际商会对单证相符和单单相符的标准区分的态度是严谨而又鲜明的.正因为如此.当作者发现《最高人民法院关于审理信用证纠纷案件若干问题的规定》第6条对单证审查和单单审查持有同一标准时.感到了某种诧异……
  • 也谈国际跟单信用证审单中不符点的认定标准——读狄银良先生文章《严格相符还是实质相符?单一标准还是混合标准?》有感
  • 本文作者主要是针对《最高人民法院关于审理信用证纠纷案件若干问题的规定》第6条关于信用证纠纷案件中单证审查标准的规定,并结合狄银良先生文章《严格相符还是实质相符?单一标准还是混合标准?一一对最高院司法解释第6条单证审查标准之浅析》中的一些观点,谈一谈自己的看法。
  • 波动率交易策略下的产品设计
  • 刚刚公布的OECD经济领先指标继续高速增长,过去6个月增长率达到4.7%。同时,2006年4月份的美国失业率也下降到4.7%,非农就业人口增加了21.1万人,大干市场预期的19万人。加拿大失业率也达到了自1973年以来的历史最低点。从制造业指数来看,3月份帝国制造业指数为31.2,远远大于市场预期的18.9,也高于上月的20.2。同期ISM制造业指数为56.7,持续大于50,显示美国经济继续扩张,非制造业的ISM更是达到了60.1。工业生产总值3月份增长了0.7%,而生产能力利用率达到了81.2%,这表明目前美国工厂生产效率和产能都在明显提高。从消费需求来看,耐用品订单3月份增长了3.6%,明显高于市场预期的1.3%。消费者收入增加了0.7%,
  • 巧用衍生工具应对利率风险——利率掉期在企业利率风险管理中的运用
  • 俗话说:“人无远虑,必有近忧。”对于某些借有外债的企业来说,利率风险已成为其心中难以消除的痛。在过去二十年中,国际利率市场风云变幻,令一些企业损失惨重。以6MLIOBR为例,其最低时仅为0.98%,最高为12.63%。目前,国内绝大部分外债均采用浮动利率形式,起伏不定的国际利率令企业债务成本难以确定。运用金融衍生工具有效管理利率风险显得十分有必要且紧迫。中国工商银行的一起成功控制利率风险的案例无疑是有力的证明。
  • 外债企业如何应对日元升值之四——区间累计式货币掉期:汇率保护与风险并存
  • 某企业有日元债务200亿日元,期限20年,即2000年9月1日至2020年9月1日,利率为2.5%,每半年支付一次利息,2005年9月1日开始等额偿还本金,由于收汇为美元,与债务币种不匹配,日元升值将为企业带来无限汇率风险,企业怎么办?
  • 鞍钢模式:大型企业集团国内外汇资金集中管理
  • 2004年10月,鞍山钢铁集团公司(简称“鞍钢集团”)经国家外汇管理局和辽宁省分局批准,实行外汇资金集中管理试点。试点一年多来,在提高集团资金管理水平和使用效率.降低资金成本和风险方面都取得了显著成效。本文通过对鞍钢集团外汇资金集中管理模式和效应的分析,进一步探讨大型企业集团国内外汇资金集中管理的思路。
  • 外汇资金集中管理的实践效果
  • 资金是企业的血脉.一家大型集团公司的资金管理水平对企业的生存与发展有着极其重要的影响。我国加入WTO后.客观环境要求中国企业在国际坏境中利用两种资源.开拓两个市场,资本在全球范围内运作.因此资金管理也要与之相适应。
  • 政策导航
    研究动向
    财经事件
    最新数据——中国三大外债警戒指标均低于国际标准安全线
    金融机构动态
    更正
    账户限额政策:改与不改之辩
    如何解决账户监测信息的缺失(石永)
    非居民外汇管理存在的主要问题与建议(颜靖)
    对外汇质押项下人民币贷款政策的思考(束冰)
    系统扫描
    基层反映
    [“金融衍生品在中国”高级论坛]
    中国推出金融衍生品时机已经成熟(唐旭)
    中国将成为下一个成功的金融衍生品市场(利奥·梅拉梅德)
    中国金融市场的改革与开放(魏本华)
    中国金融衍生品的发展与监管(李伏安)
    金融衍生品与国家战略
    [每月话题]
    热说“藏汇于民”(张宁)
    外汇新政:从“藏汇于国”到“藏汇于民”(汪洋)
    [理论探讨与争鸣]
    七大观念反思,适应贸易增长方式转变
    关于中国国际资本流动影响因素的分析(王琦)
    西方学界和政府对人民币汇率的各种看法(纬恩)
    [外汇信用体系建设专题]
    结合外汇管理实践 大力推进外汇信用体系建设(邓先宏)
    2006:力推外汇违法信息披露——专访国家外汇管理局管理检查司司长许满刚
    信用建设宜稳扎稳打 审慎推进——记外汇管理与社会信用体系建设研讨会
    [信息电子化]
    延续便利化思路 经常项目再破政策瓶颈——解读经常项目外汇管理政策调整(一凡)
    广东省出口网上核销系统推广实施效果凸显
    [最新法规]
    国家外汇管理局关于调整经常项目外汇管理政策的通知
    中国人民银行公告[2006]第5号
    [专题纵深]
    做市商制度:在银行间外汇市场“全流通”(王莉)
    量“市场之体” 裁“做市商之衣”——探索中前行的美元做市商制度(蔡思隽)
    变被动为主动——浅议美元做市交易的风险及其管理(牟海阳)
    [汇率风险管理征文]
    出口企业汇率风险管理组合型方案——出口贸易融资+即期结汇+远期购汇归还利息(侍伟)
    用活贸易融资 巧避汇率风险——安徽某公司外汇保值案例分析(王林 朱宝平)
    汇率风险管理的被动与主动
    巧用债务置换 动态控制风险(缪征)
    [外汇交易员沙龙]
    无限风光在险峰——民生力量,金融市场新动力
    [外汇业务争鸣]
    严格相符还是实质相符?单一标准还是混合标准?——对最高院司法解释第6条单证审查标准之探讨(狄银良)
    也谈国际跟单信用证审单中不符点的认定标准——读狄银良先生文章《严格相符还是实质相符?单一标准还是混合标准?》有感(贾浩)
    [理财创新精品]
    波动率交易策略下的产品设计(郭兴义)
    [企业理财专家]
    巧用衍生工具应对利率风险——利率掉期在企业利率风险管理中的运用(罗浩)
    外债企业如何应对日元升值之四——区间累计式货币掉期:汇率保护与风险并存(李晓红)
    [经营方略]
    鞍钢模式:大型企业集团国内外汇资金集中管理(武建军 郭文清 于波 于惠敏 王熙凯)
    外汇资金集中管理的实践效果(宋菊翠)
    《中国外汇》封面

    主管单位:国家外汇管理局

    主办单位:中国外汇杂志社

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