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  • 资本账户开放:超越焦虑享受愉悦
  • 近一段时间来,资本账户开放又一次成为人们热议的话题。有人以为眼下放开资本账户正当其时,利大于弊;有人则担心在动荡的外部环境下,贸然放开不是最佳的时间窗口。纵观多年资本项目改革历程不难发现:中国资本账户开放的进程就是在这种议论或争论中提出、起步和前行的,只不过这次来到了一个关键的节点。笔者以为,越是在关键时刻,越需要我们有一个良好的心态和清晰的思维。资本账户开放是金融体制改革的重要组成部分,也是经济发展到一定阶段的应有之义。早在1993年,我国就明确提出“中国外汇管理体制改革的长远目标是实现人民币可自由兑换”。之后,人民币可兑换进程起步于经常账户。在实现经常账户可兑换的同时,我国资本账户开放也拉开了帷幕:时而迈大步,时而又有所收敛,却从未停歇。所以如此,完全是内外环境和条件变化使然。但“逐步实现资本项目可兑换”的努力始终不曾懈怠过,更不曾放弃过。如今,经过三十多年改革开放的积淀,尤其是新世纪十多年的快速发展和融入世界经济,当下中国进一步推动资本账户开放的有利条件较之过去任何时候都更加成熟:较高的经济增长速度、持续的经常项目盈余、充足的外汇储备,稳健的财政状况以及愈来愈成熟和完善的金融市场。我们完全有理由再次扬帆起航。
  • 财经视野
  • 3月21日,云南大理州南涧县公郎镇茶农在茶园采收春茶。日前,随着气温回升,云南大理白族自治州南涧县10多万亩无公害绿茶进人采摘期,当地茶农开始采茶制茶,供应市场。
  • 离岸市场与人民币国际化
  • 国际经验表明,主要倾向的国际化都伴随着其境内外(主要是境外)离岸市场的发展。还还未实现人民币完全可兑换的中国而言,人民币离岸市场是人民币迈向国际化的必然产物和不可缺少的组成部分,它的形成和发展将有助于人民币国际化进程。因此,认真吸取它国经验教训,构建人民币离岸市场稳步发展的制度框架和路径模式,就显得尤为重要和迫切。——编者
  • 香港人民币离岸市场:初入道仍需扶
  • 自跨境贸易人民币结算全面展开以来,香港离岸人民币市场总体上发展迅速,并呈现出一些新的趋势,值得深入分析。多面开花离岸人民币业务快速发展,香港人民币离岸金融中心的基本框架初步成型。在人民币跨境贸易结算的推动下,离岸人民币业务快速发展,并在香港初步形成人民币离岸金融中心的基本框架。首先,香港离岸人民币存款规模快速增长。自2009年7月跨境贸易人民币结算试点至2011年年底,香港银行体系人民币存量在短短两年半时间内从不足560亿元增长至5885亿元.
  • 慎蹈日本覆辙
  • 纵观国际经验,几个主要货币的国际化进程推进都离不开离岸市场的发展。例如,美元的国际化进程就是在欧洲美元市场和境内IBF两个离岸市场建设中不断演进的;欧元的国际化进程也离不开伦敦、香港、新加坡、东京、纽约等欧元离岸市场的重要作用。而日本于上世纪七十年代建立了欧洲日元市场;其后,20世纪八十年代,东京离岸市场才开始逐步发展,并最终促成了日元可兑换。
  • 政府工作报告:目标与现实
  • 2012年3月5日,国务院温家宝总理在十一届全国人大五次会议开幕式上代表国务院向大会作政府工作报告,提出了2012年经济社会发展的主要预期目标。为准确理解这些指标的内涵,把握中国经济发展趋势,《中国外江》邀请中银国际证券首席经济学家程漫江和银河证券首席经济学家左小蕾对政府工作报告进行细致评估。
  • 新模式下的“结”与“解”
  • 在外汇管理改革的进程中,货物贸易外汇管理制度改革可以说是其中浓重的一笔。继进口付汇核销改革之后,去年12月1日货物贸易外汇管理整体改革在江苏、山东、湖北、浙江(不含宁波)、福建(不含厦门)以及大连、青岛7个省市进行试点,这标志着外汇管理制度由传统模式进入了一个全新的时代。改革之后,95%以上的合法、合规企业在办理货物贸易项下业务时几乎会“一路绿灯”,可以最大程度地享受政策便利;银行的日常业务审核和操作得到极大简化;外汇管理部门在提升监管效率的同时也降低了监管成本。正如政策制定者所言,此次改革的目标就是要在优化管理手段、提升管理效率的同时,便利贸易活动,以全面降低社会成本,实现货物贸易外汇管理由逐笔核销向全面核查、由行为审核向主体监管的转变。试点的推出,在落下货物贸易外汇管理“核销时代”帷幕的同时,也奏响了“总量核查时代”的序曲。而在新的管理模式下,原来的一些管理政策和管理方式难免会出现“水土不服”的情况,这在一定程度上会影响政策的执行效果。为此,试点地区外汇管理部门结合当地实际进行探索和实践,从不同角度提出完善和改进的建议,以为改革在全国的推广奠定基础。而这也正是进行试点的意义所在。——编者
  • 待核查账户管理“再定位”
  • 2008年7月,外汇局出台《出口收结汇联网核查管理办法》(下称《办法》),要求企业出口收汇一律进入待核查账户并进行联网核查。2011年12月1日,货物贸易外汇管理制度改革试点推出,对待核查账户的管理又提出了新的要求。
  • 探寻数据匹配新思路
  • 货物贸易外汇管理制度改革的核心思想是由逐笔核销转向总量核查,同时对监测指标异常企业实施现场核含和分类管理。在这种监管模式下,现场核查成为货物贸易外汇竹理的重要手段和关键环节。为提升现场核查效率,外汇局汀苏省分局对利用科技手段实现货物流与资金流自动匹配进行了积极探索。
  • 重塑贸易信贷管理
  • 货物贸易外汇管理制度改革之后,以债权、债务登记管理为特征的贸易信贷外汇管理政策将被企业报告、总量核查和现场核查的监管模式取代。在新的管理模式下,贸易信贷管理的思路和方法亦应与时俱进,做出相应的改进和完善。
  • 欲善其事先利其器货物贸易外汇监测系统综合分析功能设想
  • 货物贸易外汇监测系统(下称“监测系统”)作为货物贸易外汇管理改革思路的技术化成果,在试点过程中提供了强大的技术支持,充分体现了改革的思路,实现了总量筛选、动态监测、分类监管,并通过管理战略上的“抓大放小”和管理操作上的“抓小放大”,实现了便利化与风险可控的目标。受到时间等因素的约束,目前的监测系统仍然存在一些问题,其中最主要的是综合分析功能缺失。综合分析作为改革后货物贸易外汇管理的核心工作,在判断前期形势,确定本期工作方向、重点和顺序,选定本期筛选指标档位中有着不可替代的作用。这一重要功能的缺失,会在很大程度上影响到总体监测效果,因此建议增加综合分析功能。就其主要组成及功能设计,笔者试想如下。
  • 软实力是发展的硬道理
  • 目前,我国外汇市场基本具备了成熟外汇市场的3个基本条件:汇率形成机制、价格发现机制和完善的产品体系;在一些方面还表现出了后发优势,并在相关政策环境的支持下,取得长足发展;但与发达外汇市场相比,还存在一定的差距。2011年四季度的央行货币政策执行报告披露,2011年,人民币外汇交易总额为5.54万亿美元,日均成交额约为230亿美元。其中,人民币外汇即期成交35538亿美元,人民币外汇掉期交易累计成交金额折合17710亿美元,人民币外汇远期市场累计成交2146亿美元。可见,随着我国经济快速增长和人民币汇率形成机制改革的不断深入,人民币外汇交易市场在相关监管部门的积极推动下,已经取得了长足发展:交易规模持续扩大,交易产品日趋丰富,初步建立了涵盖即期、远期、掉期和期权的人民币外汇市场体系。那么外汇衍生品产品链的完善对银行外汇业务的发展带来了哪砦变化呢?
  • 时势促外汇期权发展
  • 期权市场的起步和发展都与人民币汇率的双向波动密切相关,最终它也将成为市场参与者管理汇率波动的重要工具。
  • 夯实基础胜过一步登高专访中国进出口银行资金部副总经理王凯
  • “应如何看待目前中国外汇衍生品的整体发展?”带着这个问题,记者采访了中国进出口银行资金部副总经理王凯。他认为,人民币外汇市场的建设需要从继续深化人民币汇率形成机制改革、继续扩大人民币在跨境贸易结算与投资活动中的使用和适当放松对交易背景的限制三个方面着力。同时他还指出,随着人民币双向波动趋势的逐渐确立,市场交易需求日渐多元化,流动陛水平也显著提升。对此,银行可通过丰富交易产品和策略更为有效地管理汇率风险;同时,亦应帮助企业树立运用衍生品进行风险管理和资产保值的正确观念。
  • “小学生”的反超
  • 中联重科借助私募股权投资,成功收购欧洲同行业中排名第一的企业。此案例已经被美国哈佛大学商学院列入经典案例库。
  • PE大讲堂
  • 在刚刚结束的今年“两会”上,鼓励民营酱、扶持中小企业成淡重要议题。一些提案涉及拓宽私募股权(private equitr,简称PE)投资基金募资来源、银行投资PE门槛等;新修订的《基金法》也在两会上接受了审议。
  • PE发展与监管
  • 近年来,私募股权(private equity,简称PE)投资在中国急剧升温。PE投资基金在促进产业结构升级、促进多层次资本市场建设、完善公司治理结构、提升企业管理水平、推动企业规模扩张、推动中小企业尤其是高新技术企业发展、推动中国经济转型及经济发展等方面均具有巨大的作用。但因相关监管法律、法规滞后等原因,PE行业也存在一些亟待解决的问题。为此,记者采访了天津股权投资基金中心总裁、滨海股权交易所副总裁王树海。
  • 海外收购:细节决定成败
  • 近几年,中国企业走出去的步伐逐步加快,跨国并购项目呈现“井喷式”增长。从最初的消费电子和家电企业的海外收购尝试,到现在的汽车业、金融业、能源矿产业、重型制造业等各个行业一系列的海外收购举措,已成为跨国经济活动中不可缺少的一部分。同时,随着中国经济结构调整,转变发展方式的步伐加快,越来越多的企业希望通过跨国并购,提高自身的核心竞争力。但由于绝大部分企业没有过海外收购项目的经验,并且没能充分了解到收购项目的操作流程,使得收购项目大多以失败告终。
  • 更改转让行引发的思考
  • 可转让信用证(Transferable Credit)通常是信用证的受益人可以要求授权付款、承担延期付款的责任、承兑或议付的银行,或当信用证是自由议付时,可以要求信用证中特别授权的转让银行,将信用证全部或部分转让给一个或数个受益人的信用证。可转让信用证会发生开证申请书与合同不符、存在不利于贸易顺利进行的条款、或存在对申请人不利的条款等情况。在遇到这些情况时,银行就要及时提示申请人予以修改或更正,以避免出现更大的问题。
  • 筛出“隐性”不符点
  • 单据的日期问题在《关于审核跟单信用证项下单据的国际标准银行实务(ISBP)》中已有说明和规定。在审单实务中,单据日期之间的逻辑上的自相矛盾往往构成不符点,但这类不符点不易被发觉,我们称之为“隐性”不符。以下是几个较为常见的案例:
  • 托收单据遗失之后
  • 出口托收是一项传统的结算业务。基于商业信用,银行在托收中所承担的责任有限。根据国际商会托收统一规则(URC522)D款第14条之规定,银行对“单据在传递中因延误/或遗失所引起的后果”不承担责任。在出口托收业务中,一旦发生此类意外,出口商将面临极大的风险。那么,出口商应如何规避托收风险,银行又应如何扮演好自己在托收业务中的角色呢?
  • “输血”橡胶贸易
  • 天然橡胶是四大工业原材料之一,与石油、钢铁、煤炭一起支撑起整个工业体系。近年来,橡胶贸易企业已成为各家银行重要的贸易融资客户群体之一,给各家银行带来丰厚的中间业务收入和国际结算量。特别从2007年各家银行推出橡胶货押业务以来,橡胶货押授信业务在各家银行取得了大幅增长。如何把握此类客户特点,并在营销中有效筛选目标客户、识别风险点,提供合理授信方案,是值得银行充分关注的问题。
  • “五个转变”服务经济发展
  • 外汇管理理念和方式“五个转变”的提出,为新时期外汇管理改革指明了方向。外汇局河南省分局坚持管理与服务并重,不断推进贸易投资便利化,有力支持了地方涉外经济又好又快发展。建立主体监管监测机制构建层次明晰的主体监管监测框架。一是把银行作为特殊的监管主体,注重发挥银行主体的辐射功能。
  • 防范产品创新风险
  • 近年来,在人民币升值预期和境内外正向利差的市场环境下,银行纷纷加大投入,将创新贸易融资产品作为争揽客户、增强竞争力的重要手段,贸易融资组合产品因此获得快速发展。调查显示,贸易融资组合产品不断呈现出新的特点,在帮助企业避险套利、稳定外贸发展的同时,也加大了资金流与货物流的偏离程度,加剧了国际收支失衡,弱化了监管政策效果。
  • 提升打击地下钱庄精准度
  • 匠年来,尽管相关部门不断加火打击力度,但地下钱庄经营活动依然屡禁不止。究其原因,一方面是由于其赖以生存的客观需求一直存在,另一方面,地下钱庄自身也在不断寻求适应金融监管法规和逃避打击的经营模式。运行新特点功能多元化。地下钱庄经过长期运作和发展,逐步发展为集"汇"(跨境转移资金)、"兑"(非法买卖外汇)和"贷"等综合功能于一身的多元化复合型金融实体,其经营范围甚至远超一般金融机构。
  • 改进进口单位现场核查
  • 目前,现场核查与考核分类已成为进口付汇外汇管理中重要且有效的手段。外汇局北京外汇管理部在实践的基础上,对如何完善进口单位现场核查工作进行了探索。进口单位现场核查流程主要分以下四个步骤:确定核查范围。首先使用贸易收付汇核查系统(下称"业务系统")自动筛选出货物总量核查三级关注企业和收汇关注企业,再辅以人工分析、经验筛选、排除调整等多种方式,最终确定现场核查企业名单。
  • 正确认识连续性违法行为
  • 随着近年来我国涉外经济的快速发展,外汇收支规模日益增大,涉汇主体日益增多,外汇检查部门在日常工作中面对的违反外汇管理行为,单笔的越来越少,绝大多数都是几笔、几十笔,甚至是成百上千笔。因此有必要正确认识连续性违法行为的概念和特点,并在行政处罚中正确适用。
  • 美债牛市接近尾声
  • 美国国债一直被认为是与美元等量齐观的全球流通性最好的金融资产,且基本无违约风险,是各国政府和投资者的优选投资品。2011年下半年以来,随着欧债危机愈演愈烈,美债上演了一轮“超级行情”。然而近期,欧债危机进入中场休息,美国国债收益率却出现罕见的火幅飙升,这是否意味着美田困债市场牛市接近尾声?
  • 波动加大客盘活跃专访中信银行资金资本市场部总经理助理孙炜
  • 在2012年国内外经济不确定性下,人民币外汇市场会出现哪些新态势?为此记者采访了中信银行资金资本市场部总经理助理孙炜。他认为,人民币对美元汇率在第一季度呈现每日中间价基本保持窄幅波动,但日间波动及隔夜波动幅度明显增大的态势;市场多次出现低开高走或高开低走,双向波动迹象明显。他同时提示,针对客盘的变化,银行应制订相应的交易策略。
  • 市场
  • 美国房价在经过五年调整之后,从峰值下跌了三分之一:新房库存与现房库存也都降至战后最低水平;而在很大程度上能够影响购房成本的按揭利率同样处于历史最低水平。这些因素都有利于美国房地产市场止跌回稳。然而,并不能由此得出结论,认为美国房地产即将迎来繁荣。房屋的可负担性的改善并不等于更多的人将会购买房屋。与前些年银行发放抵押贷款极为宽松的条件相比,现在银行普遍收紧了贷款条件,首付比例也普遍提升到了20%以上。
  • 经济数据
  • [卷首语]
    资本账户开放:超越焦虑享受愉悦

    财经视野
    离岸市场与人民币国际化(连平 孙艳芳[编辑])
    香港人民币离岸市场:初入道仍需扶(巴曙松 沈长征)
    [宏观]
    慎蹈日本覆辙(沈建光)
    [圆桌]
    政府工作报告:目标与现实
    [外汇管理]
    新模式下的“结”与“解”(于华民 靖立坤[编辑])
    待核查账户管理“再定位”(无 靖立坤[编辑])
    探寻数据匹配新思路(耿耿 吴佑贤 靖立坤[编辑])
    重塑贸易信贷管理(靖立坤[编辑])
    欲善其事先利其器货物贸易外汇监测系统综合分析功能设想(朱传友 靖立坤[编辑])
    [机构]
    软实力是发展的硬道理(王莉)
    时势促外汇期权发展(王子鸣 王鸣[编辑])
    夯实基础胜过一步登高专访中国进出口银行资金部副总经理王凯(王莉)
    [企业]
    “小学生”的反超(柯银斌 章小莹 蔡原江[编辑])
    PE大讲堂(张帆 蔡原江[编辑])
    PE发展与监管(蔡原江)
    海外收购:细节决定成败(李一丁 张希[编辑])
    [民生广场]
    更改转让行引发的思考(辛伟 张希[编辑])
    筛出“隐性”不符点(章瑜[1] 张晖[2] 张希[编辑][1])
    [建行天地]
    托收单据遗失之后(邹奕 许燕 张希[编辑])
    “输血”橡胶贸易(顾文涛 张希[编辑])
    [局长视点]
    “五个转变”服务经济发展(王深德 靖立坤[编辑])
    [调研]
    防范产品创新风险(李晓霞 贺瑞士 靖立坤[编辑])
    提升打击地下钱庄精准度(赵颖 靖立坤[编辑])
    改进进口单位现场核查(叶欢 靖立坤[编辑])
    正确认识连续性违法行为(许力 靖立坤[编辑])
    [市场]
    美债牛市接近尾声(张茉楠 刘玎[编辑])
    波动加大客盘活跃专访中信银行资金资本市场部总经理助理孙炜(王莉)
    市场
    经济数据
    《中国外汇》封面

    主管单位:国家外汇管理局

    主办单位:中国外汇杂志社

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