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文献检索:
  • 通胀预期视角下资产价格财富效应的非对称性
  • 通过建立包含居民消费、收入以及资产价格的均衡模型,并纳入通胀预期变量,运用状态空间模型以及广义脉冲响应函数等方法对不同资产的边际消费倾向时变特征进行了实证研究发现,房地产在短期具有较强的正向财富效应,但在长期正向财富效应具有减弱的趋势;股票资产在短期具有财富效应,但在长期财富效应消失;不同资产的财富效应具有非对称性,房地产的财富效应要远远大于股票资产。
  • 贷款创造存款与货币内生供给——基于货币本质的视角
  • 不同于主流的观点,后凯恩斯货币理论认为货币的本质是一种债权-债务关系,而非交易媒介。在现代金融体系下,人们在经济活动中发生的债权一债务关系需要使用被广泛接受的银行货币进行清算。其间,贷款创造存款而内生出的银行货币满足了私人经济体之间的清算需求。而公众提现、银行之间以及银行与国家之间的债权一债务清算则要使用更权威的国家货币来完成,中央银行需适应性地提供准备金以满足这种需求。因此,货币供给是自下而上的内生需求决定的,最终取决于经济体系中因各种经济活动不断创造的债权-债务关系。这种理论分析在政策上的启示是:中央银行难以有效控制货币供应量,而外生控制资金批发利率,强化金融监管则是合理的政策选择。
  • 利率市场化、资产价格与中国外部失衡
  • 面对当前中国国际收支持续顺差,外汇储备激增的局面,借鉴货币主义的研究方法,从货币供给和需求角度分析了利率和资产价格对外汇储备的影响,并用VAR模型进行了实证检验。结果表明:资产价格下降可以减低货币需求,抑制外汇储备增加;利率提高后,可以通过资产价格传导机制减少外资流入;相对管制利率而言,外汇储备对市场利率的反应更为敏感。政策层面主张适度加息,并重视资产价格的监控和调整。
  • 中国市政债券安全规模分析
  • 市政债券作为一种高效的政府融资手段,对于地方政府基础设施建设有积极的作用。2009年2000亿元“准国债”的发行表明中国在发行市政债券方面迈出了实质性的一步。安全发行规模的确定是市政债券运作中的重点和难点问题。运用确定市政债券安全发行规模的比例分析法和修正的KMV模型对上海市发行债券的安全规模进行测算得出,在审慎原则下以地方财政收入的真实分布来确定市政债券的安全规模是可行的。
  • 中国央行冲销干预政策可持续性分析
  • 近年来,随着中国央行冲销干预力度的持续加大,冲销干预可持续性问题逐步成为研究的热点。本文通过简单的公式测算和建立一个基于央行损失最小化的模型,分别对央行冲销干预的微观及宏观损益进行大体的估量。研究结果认为,尽管央行面临着微观层面上不断上升的冲销干预成本,但如果考虑到冲销干预政策在抑制通货膨胀、维护出口竞争力和就业方面所产生的宏观收益,以及现阶段仍存在着的有利于大规模冲销干预的制度背景,央行仍将在一定的时间与一定程度上维持冲销干预,直至汇率形成机制全面转向浮动汇率制。
  • 基于Shapley值方法的中国上市银行系统重要性研究
  • 运用Shapley值方法对中国上市银行的系统重要性进行实证分析,通过将系统性风险分配到单个银行中来度量银行的系统重要性。结果表明,中国工商银行、中国银行更具有系统重要性,交通银行虽然规模较大但Shapley值却相对较小,说明并非规模大的银行就具有系统重要性。
  • 金字塔股权结构与终极股东利益侵占行为——来自中国上市公司控制权转移的证据
  • 金字塔股权结构广泛存在于中国上市公司之中,并以其复杂的结构降低了公司透明度,隐藏了终极股东身份,放大了控制权的杠杆效应,加剧了股东之间的利益冲突。以2008—2010年中国大宗股权转让事件为样本研究金字塔结构与终极股东之间的关系,结果表明金字塔形态特征和内部权力结构对终极股东利益侵占水平存在不同程度的影响。完善公司治理结构,加强上市公司信息披露制度和对大股东的监管势在必行。
  • 中国股票市场泡沫度量——基于流通股内在价值分析
  • 中国股市的泡沫是否特别严重,需要通过合理的定量方法对股市泡沫大小进行度量才能得出结论。考虑到中国上市公司股本结构比较特殊,公司价值不能直接用以衡量股市泡沫,先运用剩余收益模型评估上市公司内在价值,然后在此基础上分离出流通股内在价值,以度量历年中国股市泡沫大小。研究结果表明,中国股市的泡沫并不是特别严重。
  • 强制性现金分红政策的合理性研究
  • 基于上市公司财务报表数据,应用光滑转换非线性面板模型,对上市公司强制分红的合理性进行实证研究。研究结果表明,委托代理成本与融资约束都是影响上市公司现金持有的重要因素,委托代理成本的上升会导致公司现金持有的显著增加,因此通过强制性分红缓解公司经营者持有过多现金的代理成本具有一定的合理性;但公司的现金持有行为显著受公司融资约束程度的影响,受融资约束越严重的公司倾向持有更多现金,因此目前一刀切式的强制性现金分红是不合理的,应考虑到公司所受到的融资约束程度进行区别对待。
  • 欧美主权债务危机及其对中国出口影响的实证检验
  • 随着欧洲主权债务危机的爆发和蔓延,再到2011年美国主权信用评级的下调,欧元区债务危机已经由点到面并最终外扩到美国,主权债务危机成为令人瞩目的全球性问题。首先介绍了欧美债务危机的演化过程以及产生原因,接着就欧美债务危机对中国出口可能带来的影响作出了一般性描述,然后以欧元区和美国债务危机为例,分别运用VAR计量模型以及脉冲响应函数进行了检验,结果表明,欧美债务危机从需求和汇率两个方面对中国的出口产生了不利影响。中国应该改善以出口为导向的经济发展模式,同时加强财政收支和各级地方政府债务的管理。
  • 经济圈金融产业集聚度量与竞争力研究——基于广佛肇经济圈数据分析
  • 以广佛肇经济圈数据为例,利用贷款集中度、金融总量区位熵和金融产值区位熵度量经济圈金融产业集聚度,并采用主成分分析法从纵向和横向比较广佛肇经济圈的金融竞争力。结果表明,经济圈金融产业集聚度与纵向比较的金融竞争力出现相反的变化趋势;而同一区域范围内经济圈金融集聚度的强弱基本与横向比较的金融竞争力成正比。
  • 创业板上市公司现金股利分配倾向:市场需求还是股东需求?
  • 选取2009—2010年间189家创业板上市公司为样本,从市场需求和股东需求两个视角,对创业板上市公司的现金股利政策进行了分析。研究发现,相较之从股东需求视角进行研究的代理成本理论的解释,基于市场需求的迎合理论可以更好地解释创业板上市公司现金股利分配倾向的现状。创业板上市公司中并不存在大股东的掏空情况,公司倾向分配现金股利的原因在于迎合市场中投资者对于现金股利的需求。
  • 热烈祝贺广东金融学院获批金融专业硕士招生权
  • 2011年10月,广东金融学院继2004年升格为本科院校之后又一次实现了办学层次的新突破——获批金融专业硕士招生权,开启了我校研究生教育的新篇章。
  • 《广东金融学院学报》封面

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