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  • 2009年诺贝尔经济学奖与中国公司治理转型 免费阅读 下载全文
  • 今年诺贝尔经济学奖揭晓的结果出乎了很多人的意料,奥斯特罗姆和威廉姆森击败了之前呼声很高的多位经济学家,获得了本年度的诺贝尔经济学奖,意味着新制度经济学在科斯、诺斯之后再次得到了主流经济学界的认可。诺贝尔基金会认为,奥斯特罗姆对公共经济管理的研究证明了用户组织可以通过自主治理来解决公共资源管理中的难题;而威廉姆森则在对经济治理分析中,证明了企业组织是解决冲突的重要治理机制。
  • 国有企业改革与公司治理 免费阅读 下载全文
  • 在国有企业改革中我们备受困惑的是:如果所有权与经营权不分离,政府作为社会管理者直接经营国有企业,那么市场经济体制就无法建立;而如果所有权与经营权分离,又如何防止经营者渎职或滥用权力?
  • 政治关联与财务困境公司的政府补助——来自中国ST公司的经验证据 免费阅读 下载全文
  • 本文以2002—2007年沪深两市的ST公司为样本,实证研究了企业的政治关联对财务困境公司获取政府补助的影响。结果显示:(1)民营企业的政治关联对企业处于财务困境时获取政府补助有显著影响,但对国有企业作用不显著。(2)考虑企业所处的地区环境差异之后,本文发现民营企业的政治关联优势受到地区财政富余程度的显著影响,而地方政府干预要起作用也受到地区财政状况的制约。只有在地方财政有充足财力的情况下,民营企业才可能利用政治关联获得更多的政府补助。(3)从政府补助的效果来看,政府补助虽然可以在救助当年明显改善公司业绩,但对公司长期业绩的提升作用却因企业政治关联程度和企业性质的不同而存在差异:政治关联较弱的民营企业获得的政府补助对公司长期业绩的提高作用显著,但对于国有企业以及具有较强政治关联的民营企业作用则不显著,这在一定程度上说明政治关联导致了政府补助资金的低效运作。
  • 制度环境、公司治理对企业竞争优势的影响研究——基于中国上市公司的经验证据 免费阅读 下载全文
  • 要如何通过外部制度和内部制度的安排延续企业的竞争优势,是制度变迁背景下中国企业面临的核心问题。本文以2002年-2005年的中国上市公司为样本,基于国内地区差距,实证分析了制度环境和公司治理对企业竞争优势的影响。回归结果发现,政府支持市场化程度、经济法律环境水平、股权集中度、股权竞争度、董事会独立性、专业委员会设置程度以及股东参与决策程度与企业竞争优势显著正相关。研究结果表明,好的制度环境与有效的公司治理能提高企业的竞争优势;企业持续竞争优势的源泉应包含以政府为主体的宏观层次的制度竞争和以企业为主体的微观层次的公司治理竞争。
  • 银行贷款、商业信用融资及我国上市公司的公司治理 免费阅读 下载全文
  • 本文讨论了银行贷款以及商业信用融资对我国上市公司公司治理的影响。通过对1995到2000年间上市公司CEO更换的研究,我们得到两个结论:第一,在经营业绩为负的公司申,银行贷款与强制性CEO更换存在负向关系,而商业信用融资与强制性CEO更换存在正向关系;第二,在盈利能力一般的公司中,商业信用融资与强制性CEO更换仍为正向关系,但银行贷款与强制性CEO更换却不存在明显的关系。以上结果表明,商业信用融资在CEO强制性更换中起到了积极的作用,改善了上市公司的公司治理,而银行贷款却没有起到相应的作用,甚至有负面的作用。
  • 实际控制人政治身份降低债权人对会计信息的依赖吗——基于自我约束型治理视角的解释和实证检验 免费阅读 下载全文
  • 文章实证分析了民营上市公司实际控制人政治身份对会计信息债务契约有用性的替代效应,发现实际控制人政治身份降低了会计信息债务契约有用性,而且该效应随政治身份级别提高而加强;本文以上市公司违规概率、债务违约概率、审计意见严格程度以及操控性应计水平作为企业声誉及财务报告质量的替代,发现实际控制人具有政治身份、以及较高级别政治身份的公司,其声誉更好、财务报告质量相对更高;研究还发现,更具有关系资源优势的政府任职及金融机构任职背景没有降低债权人对于会计信息的依赖,具备上述优势的企业其违规、债务违约指标也没有得到改善。实际控制人政治身份对于会计信息债务契约有用性的替代效应,不是由于政治施压直接影响银行贷款决策,而是由于出于维护政治声誉和竞争优势目的的自我约束型治理,降低了债务契约风险。
  • 信息环境、年报披露时间选择与下年盈余管理 免费阅读 下载全文
  • 年报披露时间是否有助于投资者合理估计下年盈余管理程度,不同信息环境对这种估计又有什么影响?本文利用2004—2006年间的3451家公司样本对此进行了检验。结果表明:年报披露时间与下年盈余管理负相关,年报披露时间能向市场传递有效的未来信号;在标准审计意见和有较高质量经营现金流量支持的信息环境下,年报披露时间选择对下年盈余管理的信号作用更强。这些结论对理解公司年报披露时间安排有一定积极意义。
  • 最终控制人性质、两权分离度与机构投资者持股——兼论不同类型机构投资者的差异 免费阅读 下载全文
  • 上市公司所有权与控制权的严重分离会影响其公司价值,进而会影响投资者的投资决策。本文以2004-2007年我国A股上市公司为研究样本,考察了上市公司两权分离状况对机构投资者总体和各类机构投资者持股决策的影响。研究发现,最终控制人所有权比例越高,两权分离度越小时,机构投资者(主要是证券投资基金)持股比例越高;而且两权分离度指标对机构投资者持股决策的影响在最终控制人为非国有性质的企业中表现更为明显。本文的研究结论表明,我国机构投资者总体上能够做到自我利益保护,在投资者保护方面发挥积极的作用,但是这种作用的发挥在各个类型机构投资者中存在显著差异。
  • 机构投资者公司治理角色的识别:一个基于持股比例的博弈分析 免费阅读 下载全文
  • 机构投资者在公司治理中扮演有效监督者还是利益攫取者角色视其持股情况而定。本文基于一个完全信息静态博弈模型刻画了与机构投资者公司治理角色选择行为相对应的持股比例,为健全我国机构投资者的监管制度提供理论支持。
  • 董事会里的“战争”——序贯与惩罚机制下董事会决策行为的实验分析 免费阅读 下载全文
  • 本文利用实验研究方法首次在独立董事人数占优的董事会中引入序贯和惩罚机制,探讨了董事会科学决策的促成因素及制度环境。实验结果发现,序贯与惩罚机制引入后,董事决策正确率较静态实验分别提高了39.09%和34.26%,但两者的作用原理不同:序贯机制着力于改善董事会的私人信息结构,通过将独立董事“知情化”,从而使决策行为独立于董事类型;惩罚机制则是利用独立董事的社会偏好进行治理,使决策行为与项目类型无关。与Gillette等人的研究结果不同,好项目的通过率并不是100%,原因可能与序贯时的针锋相对策略、惩罚时的社会偏好存在有关。
  • 逆向选择下信息系统的选择标准 免费阅读 下载全文
  • 逆向选择情形下,代理人拥有的私人信息对委托人与代理人博弈的均衡结果有着至关重要的影响。实际上,逆向选择过程中委托人面临的问题可分为两个阶段:一是对信息系统的选择,二是在给定信息系统下的机制设计问题。现有文献往往关注后一阶段信息系统既定情况下的机制设计问题,本文研究的是第一阶段信息系统的选择标准。在代理人效用函数特定的基础上,当代理人能力的分布函数G(y)一阶随机占优于分布函数F(y),委托人相对于信息系统G(y)更偏好于信息系统F(y),即一阶随机占优(FSD)是逆向选择情形下信息系统占优的充分条件。
  • 我国上市公司CFO薪酬与盈余质量的相关性研究 免费阅读 下载全文
  • 本文研究了我国上市公司CFO薪酬与盈余质量的相关性。研究发现,随着我国上市公司治理机制的不断完善,上市公司逐步建立起了以盈余为业绩指标的CFO薪酬激励机制。通过文章逐层递进的研究,我们发现我国上市公司CFO薪酬激励契约显著地区别反映了盈余中的非经常性损益和经常性损益,但是却未能有效地区别反映经常性损益中的应计项目和经营性现金流,存在类似“功能锁定”的现象。进一步细分研究样本后,我们发现由于盈余管理上市公司CFO薪酬激励契约对非经常性损益和经常性损益的不合理权重赋值,扭亏上市公司的CFO薪酬激励契约反而刺激了CFO进行盈余管理。根据研究我们认为,解决CFO薪酬激励契约对应计项目和经营性现金流的“功能锁定”现象,改进盈余管理上市公司CFO薪酬激励契约成为目前我国上市公司完善CFO薪酬激励机制的两个重要任务。
  • 信息透明度与经理薪酬契约有效性:来自中国证券市场的经验证据 免费阅读 下载全文
  • 本文以2003—2006年深圳证券交易所A股上市公司为研究对象,实证考察信息透明度对经理薪酬契约有效性的影响,试图从经理薪酬契约角度重新诠释信息透明度的经济后果。研究发现,信息透明度能够显著提高经理薪酬契约的有效性。具体而言,信息透明度越高的公司,经理薪酬业绩敏感性越高,经理薪酬与盈利业绩和亏损业绩之间的非对称性越小。研究还发现,与非国有企业相比,国有上市公司信息透明度对经理薪酬契约有效性的影响更加显著。本研究论证了信息透明度在减少股东与经理之间的信息不对称和降低公司代理成本中的重要作用。
  • 从委托理财收益率看上市公司委托代理问题 免费阅读 下载全文
  • 本文将委托理财收益率作为研究对象,考察了上市公司的委托代理问题。通过研究发现,“可操控现金”与委托理财收益率显著负相关;若给定“可操控现金”,大股东持股比例越高的公司其委托理财收益率越高。这一结果说明,“可操控现金”越多,上市公司的委托代理问题越严重;大股东的持股比例越高,其对管理层代理问题的约束力越强。研究还发现国外同类研究常用的“自由现金流”变量不能捕捉这一现象。
  • 盈余质量对资本配置效率的影响及作用机理 免费阅读 下载全文
  • 本文以2004-2007年沪深两市的上市公司为研究样本,在Richardson、Verdi研究的基础上,对中国现实制度背景下盈余质量和资本配置效率两者的关系进行了探讨。不同于国内外的现有研究,本文不仅检验了盈余质量是否影响上市公司的资本配置效率,还对盈余质量如何影响上市公司资本配置效率进行了检验。检验结果表明,盈余质量的改善一方面能直接提高上市公司的资本配置效率,另一方面则能够通过降低代理成本间接促进上市公司资本配置效率的提高。这一研究结论对理解盈余质量在上市公司资本配置效率中的作用,以及了解盈余质量与上市公司资本配置效率之间的中介传导机制和路径模式均具有较强的现实意义。
  • 长期资产减值信息有用性的实证检验——来自银行借款契约角度 免费阅读 下载全文
  • 本文实证检验了长期资产溉值信息在企业与银行借款契约中的作用。研究发现,长期资产减值反映了企业未来盈利的预期,长期资产减值越多的企业未来业绩越差;长期资产减值信息为银行所接受,长期资产减值越多、的企业获得的银行借款总量越少;且银行更倾向用短期借款代替长期借款,以降低风险;所有权性质、地区性质对长期资产减值信息的有用性存在影响,民营企业、东部地区企业长期资产减值信息的有用性更强;借款契约期限的差异、减值信息质量的差异也会影响长期资产减值信息的有用性。
  • 公允价值的运用与应计利润功能——基于中国新旧会计准则比较的研究 免费阅读 下载全文
  • 与现有文献多从价值相关性角度研究公允价值的实施后果不同,本文通过考察我国新准则下应计利润功能的变化来评价公允价值对会计盈余的影响。以2006年非金融类上市公司为样本,我们发现新准则下各期经营性现金流对应计利润的解释能力显著下降,应计利润与上期现金流之间的正相关关系,以及与本期现金流之间的负相关关系都所有减弱,但与下期现金流之间的正相关关系以及对之的预测能力显著增强,对经济收益的确认更加及时和充分。鉴于新准则对会计盈余、特别是应计利润的系统性影响主要来自于公允价值的运用,这些证据表明实施公允价值能够增强应计利润确认经济收益功能,但会削弱其降低现金流噪音功能。
  • 操纵性应计利润模型检测盈余管理能力的实证分析 免费阅读 下载全文
  • 本文运用统计模拟方法,通过测试各模型产生第一类错误和第二类错误的频率,比较基本琼斯模型、修正琼斯模型等七种常用的截面操纵性应计利润模型在中国资本市场的检验效果。检测结果发现,基本琼斯模型、修正琼斯模型和无形资产琼斯模型相对较优,它们所犯第一类错误和第二类错误的频率较小,但在收入操纵检测上,修正琼斯模型检验能力更突出;现金流量琼斯模型、非线性琼斯模型检验盈余管理的能力较强,但存在较为严重的第一类错误,易夸大上市公司盈余管理的程度;前瞻性修正琼斯模型计算复杂,第一类错误明显,检验盈余管理能力相对修正琼斯模型没有明显提高;收益匹配琼斯模型在费用操纵的检验能力上明显较弱。综合考虑,本文认为在中国证券市场上,分年度分行业回归的截面修正琼斯模型在模型的设定和盈余管理的检验能力方面表现更佳,建议未来的盈余管理实证研究以该方法为主。
  • 临时型知识团队合作治理中社会约束影响的实验研究 免费阅读 下载全文
  • 本文在理论回顾基础上,结合横向监督理论,提出将社会约束引入临时型知识团队合作能够有效激励团队合作的假设;为验证社会约束对临时型知识团队合作的影响,本文采用实验室实验中的公共品实验方法,模拟临时型知识团队的构成和运作过程;实验结果表明,社会约束能够提高临时型知识团队合作行为;最后文章为临时型知识团队合作机制设计提出建议:应引入社会制裁和经济约束以促进临时型知识团队的合作,对临时型知识团队成员应进行分类管理,通过社会约束机制营造公平的团队氛围以促进成员之间的合作,进而提高团队绩效。
  • 基于联立方程模型的公司治理溢价研究——兼谈如何检验公司治理评价指标的有效性 免费阅读 下载全文
  • 公司治理溢价研究可以揭示公司治理与企业价值之间的互动机理,不仅有助于深化和丰富公司治理理论,为上市公司优化公司治理指明方向和重点,而且有助于于投资者全面评估企业价值。而对公司治理的客观评价是公司治理溢价研究中的关键问题,本文在以往研究成果基础上,以上证公司治理板块的评选结果为参照样本,给出了检验公司治理评价指标有效性的科学方法,进而验证了以DEA方法构建的公司治理效率值指标的有效性;在此基础上利用联立方程模型对公司治理溢价进行研究.解决了公司治理与企业价值之间可能存在的内生性问题;以2007年中国沪市578家A股公司为样本对联立方程模型进行估计。结果表明,中国股票市场存在公司治理溢价,公司治理效率值每增加0.1,流通盘市场附加值就会有37.2%的溢价。
  • 《南开管理评论·国际版》创刊联合发布暨编读恳谈会召开 免费阅读 下载全文
  • 2009年9月6日,藉“第五届公司治理国际研讨会”召开之际,南开大学商学院与英国Emerald出版集团联合举办了“《南开管理评论·国际版》(NanKai Business Review International)创刊联合发布暨编读恳谈会”,双方将通力合作,在2010年创办《南开管理评论·国际版》,并在世界范围内公开出版发行。来自国内多家著名学术期刊的代表和部分学者30余人参加了会议。
  • 第五届公司治理国际研讨会在南开大学召开 免费阅读 下载全文
  • 2009年9月5日至9月6日,“第五届公司治理国际研讨会”在南开大学商学院举行,此次国际会议的主题是“金融危机与公司治理”。国务院发展研究中心原副主任、党组书记陈清泰,国务院发展研究中心侯云春副主任,天津市副市长杨栋梁先生,南开大学校长饶子和院士,中国保监会主席助理袁力以及国家审计署、中国证监会、国务院国资委、中国银监会等政府部门领导,
  • [主编寄语]
    2009年诺贝尔经济学奖与中国公司治理转型
    [本刊特稿]
    国有企业改革与公司治理(陈清泰)
    [公司治理环境与治理行为]
    政治关联与财务困境公司的政府补助——来自中国ST公司的经验证据
    制度环境、公司治理对企业竞争优势的影响研究——基于中国上市公司的经验证据(周建 方刚 刘小元)
    银行贷款、商业信用融资及我国上市公司的公司治理
    实际控制人政治身份降低债权人对会计信息的依赖吗——基于自我约束型治理视角的解释和实证检验(潘克勤)
    信息环境、年报披露时间选择与下年盈余管理
    [股东行为与公司治理]
    最终控制人性质、两权分离度与机构投资者持股——兼论不同类型机构投资者的差异(宋玉)
    机构投资者公司治理角色的识别:一个基于持股比例的博弈分析(许绍双 田昆儒)
    [董事会与经理层治理]
    董事会里的“战争”——序贯与惩罚机制下董事会决策行为的实验分析
    逆向选择下信息系统的选择标准
    我国上市公司CFO薪酬与盈余质量的相关性研究
    信息透明度与经理薪酬契约有效性:来自中国证券市场的经验证据
    [投融资行为与公司治理]
    从委托理财收益率看上市公司委托代理问题(徐永新 薛健 陈晓)
    盈余质量对资本配置效率的影响及作用机理(周春梅)
    [盈余管理与公司治理]
    长期资产减值信息有用性的实证检验——来自银行借款契约角度
    公允价值的运用与应计利润功能——基于中国新旧会计准则比较的研究
    操纵性应计利润模型检测盈余管理能力的实证分析
    [公司治理绩效]
    临时型知识团队合作治理中社会约束影响的实验研究
    基于联立方程模型的公司治理溢价研究——兼谈如何检验公司治理评价指标的有效性(王福胜 刘仕煜)

    《南开管理评论·国际版》创刊联合发布暨编读恳谈会召开
    第五届公司治理国际研讨会在南开大学召开
    《南开管理评论》封面

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