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文献检索:
  • 资产价格波动对中国货币政策的影响——基于前瞻性泰勒规则的实证研究
  • 此次金融危机的教训引发了国内外学者和货币当局重新审视货币政策的目标及传导机制。当前中国股市剧烈震荡,房地产价格不断攀升,资产价格问题应当会对货币政策的选择产生影响。本文将房地产价格和股票价格引入前瞻性泰勒规则中,发现目前央行的利率反应机制主要是针对产出缺口,建议货币当局应该加强货币政策对通胀变动的反应,并应该更多地关注资产价格。
  • 服务业集群生命周期的演进机理及公共政策选择
  • 服务业产业集群的发展一般具有比较明显的生态系统特征,它的寿命受到两个方面因素的影响:一是禀赋因素,一是能动因素。其中禀赋因素使得服务业集群与生态集群变化有一定的共同之处,能动因素则延长了服务业集群的寿命。本文利用种群生态系统的相关理论,对服务业集群生命周期延续的关键因子进行了分析,指出从纯粹生态系统来看,土地、资本等一些“禀赋”因素的确对集群生命周期起着重要的作用,但是服务业集群的生命周期并不是仅仅依靠禀赋因素的制约,能动因素可以延长服务业集群禀赋因素的使用效率,使得服务业集群更加集约式地发展。基于这个理论,本文探索了作为能动因素的政府政策的作用,政府的政策可以认为是一种强化“能动因素”的催化剂,在服务业集群的发展过程中,政府的政策可以催化服务业集群创新文化的尽快产生,提升服务业产业的质量,强化服务业集群发展中的分工程度,这对于延长服务业集群的生命,具有重要的意义。因此,政府的政策供给应发挥能动作用,促进服务业集群寿命的延长。
  • 促进人口老龄化与社会经济协调发展的财税政策研究
  • 按照联合国规定的国际通行标准,中国已进入老龄化社会。日益突出的老龄化问题将对经济协调发展产生重大影响,加大经济发展、社会保障、社会家庭、劳动资源以及特殊供给、社区养老等各方面压力。财税政策可以通过促进社会经济协调发展、加大政府扶持与鼓励社会支持、鼓励家庭化养老和完善社会化养老解决人口老龄化问题。为此,应遵循财政政策与税收政策相结合的原则,完善促进人口老龄化与社会经济协调发展的财税政策,满足老年人口在商品消费、收入保障、医疗保健、居家养老和福利设施等方面的客观需求。
  • 2013年中国物价形势分析与应对策略
  • 2012年中国物价涨幅稳步回落,PPI下降趋势得到抑制并逐渐回升,与CPI之间的敞口开始缩小。2013年物价将保持低位运行还是涨幅回升?是否应警惕通胀压力反弹?各界看法不一。本文认为,国内通胀压力持续存在,通胀预期或将有所强化。若不能避免对经济的过度刺激,2013年物价必将反弹,通胀水平将显著超过2012年。因此,仍应密切关注物价变动,重视管理通胀预期,采取综合措施,保持物价总水平的基本稳定,为实现稳增长、调结构、惠民生等改革和发展目标创造宽松的环境。
  • 基于ARDL模型的中国房地产对冲通货膨胀能力的研究
  • 本文运用A1KDL协整分析,基于1998年至2011年的月度数据,对我国房地产对冲通货膨胀的能力进行了实证分析。研究发现,房地产价格增长率与实际通货膨胀率、预期外通货膨胀率两个变量在长期内形成了一个均衡关系。但是这一均衡关系并不是一个简单的正相关,不同滞后期实际通货膨胀率和预期外通货膨胀率对当期房地产价格影响的显著性和方向不尽相同。整体而言,我国房地产对冲通货膨胀的能力并不显著。
  • “十二五”时期环境税成为地方主体税种的可能性分析
  • 本文在阐述“十二五”新政赋予环境税的优势的基础上,从资源税改革推动环境税收入剧增、碳税的开征强化环境税收的主体地位、广义环境税中其他税种增收可观等方面分析了环境税成为地方主体税种的可能性。并由此得出这样一个结论:营业税将不再是地方主体税种,而独立的环境税即将建立并很可能成为地方主体税种之一。
  • 机构投资者、波动性和股票收益——基于沪深A股股票市场的实证研究
  • 本文以2003—2011年沪深A股为样本,考察机构投资者对股市波动性及股票收益的影响。本文研究结果表明:(1)机构投资者持股比例的提高加剧了股票的波动,但股票波动加剧并不会吸引更多的机构投资者;(2)机构投资者持股比例提高会增加当期股票收益,机构投资者持股比例的净增加会显著提高下期股票收益率;(3)机构投资者持股比例较高的资产组合当期夏普比率较高,但机构投资者持股比例较高的资产组合下期夏普比率较低。
  • 构建我国证券行业逆周期调节机制的思考
  • 证券行业靠天吃饭的顺周期性长期以来是制约证券公司发展的严重问题,要解决此问题,除了加快新业务新产品的创新外,还需完善逆周期调节机制。本文通过分析证券公司各业务顺周期性的形成机理,在建立综合量化评价指标体系来界定周期时点后,通过动态净资本调整、动态净资本缓冲、动态风险资本准备调整、计提前瞻性的动态风险准备、公允价值的逆周期监管、内部风险评估的逆周期要求、薪酬激励政策的逆周期要求以及逆周期调节的反馈机制等措施,构建了适合我国证券行业的逆周期调节机制。
  • 企业社会资本、投资机会与投资效率
  • 在中国目前的情境下,社会资本是一种非常重要的资源配置方式,企业通过社会网络寻求稀缺资源的配置方式在当代中国已成为一种主流方式。本文将社会资本理论嵌入到公司投资行为中进行分析,梳理公司投资行为与企业社会资本之间的互动关系.从微观视角实证检验企业社会资本对上市公司投资机会及投资效率的影响。研究发现:企业社会资本对公司的投资机会有显著的提升作用,并能提高投资效率。本文的研究不仅丰富了社会资本在公司财务领域的研究内容,而且从微观层面验证了社会资本作为一种非正式制度的经济价值。
  • 股指期货推出对现货市场影响分析——基于宏观变量剔除的实证研究
  • 通过剔除国内经济形势、国际经济形势、投资者情绪及周内效应的影响,基于GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型,对股指期货推出前后对中国现货市场价格波动性、信息效率以及现货市场非对称效应进行了实证分析。研究结果表明:沪深300股指期货的推出减小了现货市场的波动性,改善了现货市场的非对称效应,投资者对利好信息和利空信息的反应更趋理性。这表明沪深300股指期货已经初步发挥了现货市场稳定器的作用,股指期货的推出改善了信息传播的速度与质量,信息的变化能以更快的速度反映在现货市场价格上,增强了现货市场的信息效率。
  • 通货膨胀持久性研究——基于中国CPI环比数据和同比数据
  • 同比指标和环比指标是两个完全不同的指标;检验发现CPI同比指标为非平稳的,CPI环比指标具有滞后12阶的季节性。取对数差分后的同比指标和取对数滞后12阶差分的环比指标是完全相同的指标,在运用AR模型度量通货膨胀的持久性时是选择前者还是后者没有差异。实证结果表明中国的通货膨胀持久性水平在1999年1月前后有明显变化,在1991年1月之前通货膨胀受到冲击后持续的时间要长于1999年1月之后的。
  • 碳信息披露与企业价值相关性研究
  • 全球变暖已成为当今世界必须要面对的重大环境问题之一,世界组织、各国政府及企业都在努力降低温室效应。企业碳信息披露在会计领域日显重要,然而以沪市89家社会责任股上市企业为样本,通过内容分析法构建了碳信息披露指标(CDI)并实证检验了与企业价值的相关性,发现结果并不显著。最后分析了可能的原因及提出应制定碳信息披露准则。
  • 长三角地区生产性服务业与制造业互动关系的实证研究——基于联立方程模型的GMM方法
  • 本文基于1997年、2002年和2007年的投入产出表,结合影响力系数和感应度系数的测算指标,初步考察了长三角地区生产性服务业与制造业间的互动关系。在此基础上,基于1989-2010年的时间序列数据,本文构建了联立方程模型实证分析了该地区两者间的互动程度。研究表明:生产性服务业与制造业间存在双向因果关系,但上海、江苏和浙江三个省市生产性服务业与制造业间的互动程度有所不同。长三角地区必须要充分重视并发挥生产性服务业与制造业间的互动机制,促进生产性服务业与制造业实现良性的协调发展。
  • 美国公共债务的可持续性及对中国经济的影响研究
  • 本文通过建立跨期预算约束模型来分析美国公共债务的可持续性,并运用了欧洲重债国的数据验证了该模型和实证结果的合理性。研究结果表明,美国公共债务具有可持续性,但是未来仍面临着巨大的挑战,尤其是随着2012年底美国债务上限的到来,美国公共债务违约风险将会增加,这会对中国经济产生影响。中国作为美国最大的国债持有国,美国公共债务的可持续性将会从外汇储备、汇率与资本流动、通货膨胀、货币政策、进出口贸易等方面对中国经济造成一定的影响,因此应加强对其影响的研究。
  • 中国宏观经济指标(2012年11月)
  • 银枝销
  • 《宏观经济研究》封面

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