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您现在的位置是:首页 > 《金融学》 > 2011年第01期
  • 信用摩擦与中国经济波动
  • 本文构建了一个用于分析由信用摩擦和名义债务合同引致的金融加速器效应和债务一紧缩效应对经济波动影响的动态随机一般均衡模型。分析表明,金融加速器效应和债务一紧缩效应的共同作用减弱了货币政策冲击的影响,放大了生产率冲击作用,并部分抵消了货币需求冲击、价格加成冲击及工资加成冲击对经济的紧缩作用,产出和通货膨胀无论在短期还是长期都较多地受到生产率冲击的影响,而货币政策冲击对中国经济波动的影响非常微弱。
  • 信息不确定性与A股上市公司反转效应的强化研究
  • 基于A股投资者过度自信导致过度反应的行为特征以及DHS行为模型(Daniel,Hirshleifer and Subramanyam,1998),本文探讨了A股反转效应的存在性,并进一步考察了信息不确定性与反转效应之间的关系。我们发现,A股市场在短期内呈现出很强的反转效应,但随着时间推移,效应逐渐减弱;而信息不确定性越大,反转效应就越强。在将股票收益率标准差分解为市场、行业和公司三个层面之后,我们发现,公司层面特有的信息不确定性是反转效应得以强化的根本原因。
  • 经理人激励、多元化决策与企业价值——基于我国上市公司治理结构的理论与实证研究
  • 本文对国外的代理成本、多元化经营和企业价值理论加以利用、改造和创新,构建出符合我国上市公司治理结构的“一股独大”下多元化经营效率模型,提出具有原创性的“多元化程度与大股东控股比例呈双曲线特征关系”和“公司价值和多元化程度的关系取决于大股东控股比例”两个命题,然后通过对1999年年底前上市的1026家公司在2000—2006年间的财务报表进行深入细致的调研,运用混合截面回归和系统广义矩法对模型进行实证检验,发现企业多元化的动因在于经理人能够从中获得私有收益;多元化程度是经理人私人收益激励的凹性增函数,是大股东持股比例的凸性减函数。本文的实证结果表明,在大股东持股比例较高的情况下,经理人追求多元化的私有收益使得多元化经营损害了公司价值,是造成公司预期价值与多元化程度呈负相关关系的原因。
  • 企业信誉与企业债权融资工具选择
  • 本文在Diamond(1991)模型中引入抵押品,研究企业信誉对企业债权融资工具选择的影响。主要结论有:(1)大型企业债权融资的可获得性不受其信誉水平影响;(2)中小型企业只有达到抵押贷款市场的信誉门槛,才能获取债权融资;(3)银行甄别成本足够低时,中小型企业只会选择抵押贷款、信用贷款与信用债券三种债权融资工具。本文的模型能够解释Diamond(1991)无法解释的实证结论,并为国内中小型企业债权融资难问题的解决方向提供政策建议。
  • 非意愿产出、外部环境和商业银行X效率
  • 现有文献认为与非国有商业银行相比,国有商业银行的效率较低,据此证明银行股份制改革的必然性。本文结合非意愿产出、四阶段DEA模型和Bootstrap法估算了1996-2006年中国商业银行X效率,发现国有商业银行X效率处于中下水平,其根源在于所有权以外的异质外部环境;非国有银行则出现两极分化,其主要由各自管理水平决定,受外部环境影响相对小。X效率高低和银行所有权形式并无明显的联系;纯技术效率对X效率影响较大,配置效率和上市对其影响较小。总体而言,银行X效率都在稳步提高,并具有较强的收敛趋势。
  • 开放式基金资金流、资产配置特征及其收益影响
  • 本文分析了基金规模变化中的资金流动对基金资产配置以及基金收益的影响及影响途径,研究结果表明,基金的资金流入增加了基金的持股只数,也增加了基金的持股比例。而持股个数较多和持股比例较高的基金,其风险调整后的超额收益也较大。结果表明我国基金具有流动性动机交易特点,揭示了基金的资产配置决策在克服规模不经济过程中的积极作用,并验证了基金规模不经济的流动性假说。
  • 《金融学季刊》征稿启事
  • 《金融学季刊》(Quarterly Journal of Finance)是由中国金融学年会主办、北京大学出版社出版的专业学术刊物,主要刊登有关资产定价、公司财务与治理、金融市场与金融机构、金融工程、货币银行、国际金融等领域的高水平学术性论文。中国金融学年会是我国三十余所大学联合成立的金融学学术组织,目的是通过定期举办学术年会和创办《金融学季刊》来进一步推动我国金融学研究的发展,为我国金融教学和研究提供一个学术交流的平台,提高中国金融学研究的国际地位。
  • 《金融学季刊》投稿体例
  • 《金融学季刊》编辑部将在收到稿件三个月之内将评审结果通知作者。稿件如被录用,清作者将文章按照如下规范用与中文Microsoft Word兼容的软件录入,并将软盘寄至编辑部,或通过电子邮件将文章电子版发送至[email protected].pku.edu.cn。
  • 《金融学》封面
      2011年
    • 01
    • 02

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