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可转债的“炼金术”


□ 陈伟

《投资与理财》编辑部

摘 要:

债市摆脱了去年的熊市,走向牛市道路,多只债券型基金今年以来收益率超过10%。自6月以来,次新转债品种国金转债上市,也迅速得到了市场各路资金的追捧。近阶段转债市场人气活跃,部分个券带来的赚钱效应较为突出。

  债市摆脱了去年的熊市,走向牛市道路,多只债券型基金今年以来收益率超过10%。自6月以来,次新转债品种国金转债上市,也迅速得到了市场各路资金的追捧。近阶段转债市场人气活跃,部分个券带来的赚钱效应较为突出。

  投资与理财记者 陈伟

  目前投资债券的人并不多,涉足债券这一固定收益品种的债券基金值得投资者关注。债券基金有80 %以上的资产投资于债券,其余部分可投资于股票、可转债和打新股。债券基金的收益和风险与市场利率、资金面紧密相关,其中,债券基金收益与市场利率呈反向关系。

  去年因“钱荒”而业绩惨淡的债券基金,今年成功实现逆袭,多只债券基金走牛。今年年初以来,资金面逐渐宽松,央行定向降准,银行间利率也明显下行,从8 % —9 %下降到4 %的水平。资金面宽松的格局为债市构成有力支撑。

  由于股市持续低迷,债市走牛,债券基金的收益仍然稳定,不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定,相应的基金收益也很稳定,当然,这也决定了其收益受制于债券的利率,不会太高。企业债券的年利率在4.5%左右,扣除基金的运营费用,可保证年收益率在3.3%~3.5%之间。

  债市走牛,很多投资者也关注到债券基金。不过实际上,只有在较长时间持有的情况下,才能获得相对满意的收益,尤其是债券基金今年以来已经获得比较高的收益,未来投资债券基金想获得超额收益的几率也大幅降低。当然,现在投资债券基金也会面临债券市场出现波动的情况,甚至有亏损的风险。

  对于债券能否继续走牛,市场研究人士也发生了分歧。安信证券首席经学家高善文认为,债市持续时间不好预估,但进一步牛市的空间肯定不太大了,时间也许还有一个季度多一些。

  目前,新债发行票面利率有所回调,二级市场债券价格普遍上涨,使得到期收益率有所下滑。不过,债市前景相对乐观,投资单只债券也要注意风险,回避产能过剩、评级较低的债券。

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