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对我国企业财务管理目标选择的思考


□ 陈荣

摘 要:

财务管理目标是企业在特定理财环境中进行财务管理所要达到的目的.当前,我国企业应选择“税后收益的增长“为财务管理目标,这符合现代企业制度和市场经济的要求.


  【摘要】财务管理目标是企业在特定理财环境中进行财务管理所要达到的目的。当前,我国企业应选择“税后收益的增长”为财务管理目标,这符合现代企业制度和市场经济的要求。
  【关键词】企业财务管理目标;税后收益的增长
  【中图分类号】F275 【文献标识】A
  【文章编号】1671-5969(2007)02-0013-02
  
  财务管理目标是企业在特定的理财环境中进行财务管理所要达到的目的。目前,在理论界讨论较多的两在目标是“利润最大化”和“投资者财富最大化”,但这两个目标在实践中都暴露出许多不足。笔者认为:当前我国企业应以“税后收益的增长”为财务管理目标。具体理由如下:
  
  一、税后收益的增长目标弥补了利润最大化目标的某些缺陷,更具有可操作性
  
  首先,利润最大化目标的利润概念是模糊的,没有明确界定。这里所说的利润我们看不出它是指税前利润还是税后利润,是长期利润还是短期利润,是总利润还是边际利润。其次,利润最大化目标没有考虑货币时间价值。例如,甲、乙两个方案可供选择,甲在未来5年内每年可获利润1000万
  元;乙方案,5年后可获利润5000万元,若用利润最大化目标来评价甲、乙两方案,则二者效果相同,但实际上,越早收回的资金越值钱,即甲方案优于乙方案。再者,利润最大化目标未考虑风险因素,企业往往为了追求短期最大利润而无视风险的存在,导致企业陷入财务危机。从以上分析不难看出,一个可操作的财务管理目标应该定义明确,并且承认货币时间价值和风险因素。我们就这三个层面的因素来看税后收益的增长目标。税后收益的增长,顾名思义,是指后期的税后收益较前期有一个增加额。当然这个增加额并不是单指绝对值,而是要考虑货币时间价值的。企业为了获得税后收益的持续增长,必须在风险与收益之间作出权衡,也就是说,税后收益的增长目标是一个长期目标,它同时考虑了时间价值和风险因素。因此可以说,税后收益的增长目标较之利润最大化目标更具可操作性。
  
  二、税后收益的增长目标比投资者财富最大化目标更具有实用性
  
  投资者财富最大,简单地说,就是指税后收益的净现值最大。虽说概念明确且兼顾了货币时间价值与风险因素,但计算较复杂,估计值又多,企业在实践中较难把握。税后收益的增长是指后期的税后收益扣减时间价值后较前期有一个增加,而前期的税后收益是已经实现了的实实在在的收益额。同投资者财富最大相比较,税后收益的增长要直观得多,以之作为财务决策的指导也就更可行。
  投资者财富最大,具体到股份制企业,就是股票市场价值最大。但股票的市场价格受许多非经济因素的影响,往往不是企业能完全控制的,可以说,经营好,股价不一定高;股价高,经营不一定好。因此,用股价最大化来指导企业运行似乎不太可行。如1998年年初,山西汾酒股价受假酒案牵连而下跌,就不能简单地认为是汾酒公司经营不善。税后收益增长与否,主要受企业销售状况、成本升降等因素的作用,这些因素均是企业运作的主要环节。以税后收益的增长为目标,能真正成为企业组织财务活动、处理财务关系的最高准则,从而推动企业扩大销售、降低成本。 ......(未完,请点击下方“在线阅读”)
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